銀行業“銀行資產管理”系列深度之53：優化理財產品要素，期限和風險為重點——回望理財子2025.pdf

銀行業“銀行資產管理”系列深度之53：優化理財產品要素，期限和風險為重點——回望理財子2025。

2 0 25 年理財產品基準利率持續下行，平均值已跌破 2.5%，但理 財產品作為存款替代品，理財規模持續回升。2025 年，客戶風險 偏好回升緩慢、混合類產品發行數量提高但占比在下降、因 T+0 產品占比提高理財產品期限持續降低，再加上利率中樞下移，業 績比較基準持續降低。2025 年，美元理財產品業績基準在下半年 下行，期限在縮短。從 2Q25 開始，理財規模持續回升，全年有望 達到 3 4.5 萬億，增量近 5 萬億。預計 2026 年，理財子將優化理 財產品要素，重點是提高 PR3 及其以上產品占比，提高 1 年期以 上產品占比、資產配置中+公募基金+權益+多資產+多策略，把握 權益市場紅利，持續完善產品結構，有效抵御基準利率下行對業 績比較基準的沖擊，實現理財規模的穩步增長。

2025 年，理財子新發產品的數量和市場結構。2025 年樣本理財 子發行理財產品共 7141 只，較 2024 年增加 1511 只，提高 26.8%。 其中，固收類產品平均每月發行 580 只，較 2024 年提高 27%， 固收類產品數量比重 97.45%；混合類的產品數量在回升，2025 年 總計發行 180 只，較 2024 年增加 24 只，混合類產品數量占比為 2.52%，占比較 2024 年降低 0.25%，2025 年發行 2 只權益類產 品。2025 年，理財產品市場集中度提高，中（上）集中寡占型的 市場結構進一步鞏固，2025 年樣本理財子 CR4 為 47.5%，占比小 幅提高。

2025 年，理財子新發產品的特征。2025 年產品的平均業績比較 基準較 2024 年大幅下降。2025 年末，樣本理財子的整體平均業 績比較基準為 2.43%，較上年末下降 51bps；其中固收類產品的平 均業績比較基準為 2.43%，較上年末下降 51bps；混合類產品的平 均業績比較基準為 2.45%，較上一年下降 50bps。2025 年理財子 產品的風險依然主要集中在 PR1 與 PR2，風險指數基本穩定，但 在結構上 PR3 產品占比在去年 12 月底顯著回升。2025 年，產品 平均期限大幅縮短，平均期限為 0.73 年，但是主要是因為 T + 0 產 品數量占比在提高。2025 年，理財子產品非固收類的資產配置比 例有所提高，各大理財子未發行養老理財、低碳、專精特新等類 型的產品，但是發行的 ESG、打新、慈善、目標盈產品數量顯著 增加；各家理財子都有創新型主題類產品發行，但各家理財子的 側重點有差別。