養老理財市場的發展與展望：搭乘制度東風，規模產品并重.pdf

養老理財市場的發展與展望：搭乘制度東風，規模產品并重。中國的養老理財市場規模逐漸擴大，但相較其他類型的個人養老 金產品而言，個人養老金理財類產品增長緩慢，尚處于探索和嘗 試階段，尚未形成差異化競爭優勢。隨著第三養老支柱構建和發 展，養老儲蓄、養老金理財、養老基金以及養老保險四類個人養 老金投資產品不斷豐富，目前養老儲蓄規模 400 億、個人養老金 理財規模 17 億、養老基金 58 億，個人養老金理財產品規模尚小。

個人養老金理財產品：從 2023 年 2 月份首批推出至 2024 年 2 月 6 日，共有 6 家理財公司發行了 23 只個人養老金理財產品；截至 2023 年 12 月 26 日，個人養老金理財募集金額已超過 17 億元， 其中工銀理財個人養老金理財余額為 7.5 億，客戶數 7.2 萬戶。 發行數量最多的是工銀理財，發行 8 只養老金理財產品；發行數 量最少的是貝萊德建信理財，發行 1 只。從產品特征來看，個人 養老金理財產品的平均業績比較基準為 4.41%，高于一般理財產 品；產品以固收類為主，開放式運作；截至 2024 年 2 月 6 日，個 人養老金理財產品均取得正回報，有凈值披露的產品年化收益率 均值為 4.28%，最大回撤均值為 0.31%。需要完善的方面：容易與 普通理財產品產生混淆；產品數量較少，種類不夠豐富；社會公 眾相關認知程度仍待提升。

養老理財產品：2021 年 9 月 15 日，銀保監會發布《關于開展養 老理財產品試點的通知》，四家理財子在四個城市試點。到 2022 年 3 月，試點范圍進一步擴大，“四地四機構”擴展至“十地十 機構”，且已經開展試點的四家理財公司單家機構最高募集額由 100 億元提高到 500 億元，養老理財業務進入加速發展階段。2022 年，銀行養老理財產品發行數量較多，并在 9 月達到單月發行數 量峰值，共發行 9 只產品；2023 年，僅發行了一只養老理財產品，為興銀理財發行，募集規模 1.58 億元。目前，11 家理財公司在 10 個城 市發行 51 個產品，認購投資者約 47 萬，各產品存續規模 1012.36 億元，其中：工銀理財的養老理財產品余額 135 億，市場占比為 13.3%；發行數量最多的是建信理財和工銀理財，均發行 11 只；發行數量最少的是信銀理 財，發行 0 只。從產品特征來看，絕大部分產品業績比較基準在 5.5%—8.0%之間，相對較高；三年以上期限的 產品占據絕大多數；大部分產品為固定收益類，少部分產品為混合類；封閉式凈值型占比較大；養老理財產品 風險等級較低，募集方式全部為公募。需要完善的方面：同質化問題顯著，難以滿足客戶多樣化投資需求；投 資期限相對較長，流動性相對較弱，客群有一定限制；養老理財產品與普通理財產品區分度不高，產品特色不 夠鮮明，對投資者的吸引力有限。