農林牧漁行業(yè)白雞專題四：產業(yè)鏈有望景氣改善，關注海外引種節(jié)奏.pdf

農林牧漁行業(yè)白雞專題四：產業(yè)鏈有望景氣改善，關注海外引種節(jié)奏。25 年白雞行業(yè)保持微利，全產業(yè)鏈整合趨勢明顯。受供給相對充足、 豬價下行等因素影響，25 年毛雞價格和商品代雞苗價格整體低位震蕩， 父母代雞苗價格震蕩下行。各環(huán)節(jié)利潤來看，上游種雞環(huán)節(jié)盈利好于下 游養(yǎng)殖及屠宰端，父母代雞苗銷售 25 年全年繼續(xù)實現(xiàn)盈利，下游養(yǎng)殖、 屠宰端整體處于虧損。2025 年，行業(yè)規(guī)模化、集約化程度進一步提升， 白雞產業(yè)鏈逐步進入微利階段，行業(yè)繼續(xù)深度整合，同時養(yǎng)殖企業(yè)繼續(xù) 推進全產業(yè)鏈轉型。據(jù)卓創(chuàng)咨詢，25 年屠宰量前 10 大企業(yè)年度白羽 雞總屠宰量累計 42.74 億只，占比高達 46%。前期布局一體化產業(yè)鏈 企業(yè)，憑借下游渠道優(yōu)勢、產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)協(xié)同等，優(yōu)勢正在逐步凸顯。

海外禽流感導致引種中斷，國產種雞替代加速。根據(jù)禽業(yè)協(xié)會及博亞 和訊數(shù)據(jù)，25 年 1-12 月，國內祖代雞累計更新量為 157.4 萬套，同比 增長 4.9%。從結構上看，國內自繁更新、法國引種占比分別約 60%、 40%。海外引種方面，據(jù) ECDC 數(shù)據(jù)，2025 年 12 月，法國爆發(fā)高致 病性禽流感，海外引種再次中斷，禽流感疫情加劇海外種雞供應不確定 性。此外，國產品種種雞替代繼續(xù)加速，國產品種在抗病性、適應性等 方面展現(xiàn)優(yōu)勢，整體種雞性能持續(xù)提升，正在逐步追平國外品種。據(jù)禽 業(yè)協(xié)會，2025 年，3 個國產祖代雞品種更新量合計占比為 33.6%。

26 年產業(yè)鏈有望景氣改善，仍需關注產能彈性。25 年 4 季度以來，國 內在產祖代雞存欄量環(huán)比開始下降，在不考慮換羽、死亡率的情況下， 可以根據(jù)前期祖代引種數(shù)據(jù)，測算 26 年 3 月、4 月在產祖代存欄量同 比分別下降約 3.3%、12%；對應的，預計 26 年 1 季度往后，在產父 母代存欄量或開始逐步下滑，按照正常生產周期，預計 2026 年下半年 行業(yè)供給或有望逐步改善。此外，受法國禽流感影響，海外引種再次中 斷，或有效支撐上游父母代雞苗價格，預計 2026 年上游種雞環(huán)節(jié)有望 景氣維持。全年維度看，預計 2026 年白雞產業(yè)鏈整體供給有望逐步改 善，養(yǎng)殖端有望實現(xiàn)盈利，然而由于行業(yè)產能調節(jié)仍是擾動正常供給節(jié) 奏的重要擾動因素，仍需關注產能釋放彈性帶來的供給不確定性。