食品飲料行業(yè)深度報(bào)告：AKK菌深度報(bào)告，腸道管家，有益共生.pdf

食品飲料行業(yè)深度報(bào)告：AKK菌深度報(bào)告，腸道管家，有益共生。AKK 菌（AKKermansia muciniphila，嗜黏蛋白阿克曼菌)是一種定植 于腸道粘液層的有益共生菌（占腸道菌群的 1%-5%）。AKK 菌能在腸 道粘液層中生長(zhǎng)，靠降解腸道粘液生存，并通過競(jìng)爭(zhēng)性排斥的方式保護(hù) 腸道免受病原體的侵害，現(xiàn)常應(yīng)用于改善肥胖和糖尿病、改善結(jié)腸炎預(yù) 防腸癌、改善“漸凍癥”癥狀等場(chǎng)景中。AKK 現(xiàn)已于美國(guó)實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)入，滅 活型于歐盟、日本獲批，中國(guó)大陸申請(qǐng)受理中。2025 年 11 月 14 日中國(guó) 衛(wèi)健委受理一款滅活 AKK 菌申報(bào)新食品原料，目前未獲批，市售產(chǎn)品 主要通過跨境電商形式銷售。

本篇報(bào)告通過研讀益生菌領(lǐng)域核心期刊的論文，印證分析：（1）腸道菌 群失調(diào)是導(dǎo)致肥胖的成因之一：①單向移植實(shí)驗(yàn)證明了腸道菌群本身是 導(dǎo)致肥胖的獨(dú)立因素（因果性），為基礎(chǔ)發(fā)現(xiàn)；②共飼實(shí)驗(yàn)證明了健康 的“瘦菌群”具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和治療潛力。當(dāng)環(huán)境允許時(shí)，瘦菌群中的關(guān) 鍵細(xì)菌可以入侵并改造胖鼠的菌群，從而逆轉(zhuǎn)其致胖趨勢(shì)；（2）B420 菌 能夠降低能量及脂肪攝入，改善腸道通透性、降低炎癥及體脂：B420 益 生菌通過降低脂肪及能量攝入來(lái)降低體脂（提升瘦體重），與益生元配 合使用效果更加，6 個(gè)月為期體脂均降 4.5%（組間差值約-1.4kg）；同時(shí) 能夠改善腸道通透性（預(yù)防腸漏）、減緩炎癥；（3）AKK 輔助調(diào)節(jié)食欲、 全身炎癥及糖脂代謝：AKK 能通過降解粘蛋白產(chǎn)生乙酸鹽，對(duì)促進(jìn)代 謝效果顯著，具備更好的胰島素敏感性、更健康的脂肪分布和肝臟功能， 同時(shí)高 AKK 人群在飲食干預(yù)中，減肥效果更好。AKK 不是孤立存在， 而是“有益菌聯(lián)盟”的一部分，健康的腸道環(huán)境是益生菌發(fā)揮最大作用 的基石；（4）滅活 AKK 于胰島素抵抗及改善腸道屏障的效果更佳：經(jīng) 過巴氏殺菌（滅活）的 AKK 在預(yù)防肥胖、胰島素抵抗和改善腸道屏障 的效果甚至比活菌更好。（5）AKK 的補(bǔ)充效果高度依賴于基線腸道中 該菌的水平，在基線水平低的患者中 AKK 能夠有效定植并顯著改善體 重、體脂、血糖等代謝指標(biāo)；而在基線水平高的患者中定植效率低，且 未顯示出顯著的代謝改善效果，動(dòng)物實(shí)驗(yàn)中也未觀察到額外代謝益處。

重視板塊效應(yīng)，關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭。益生菌為百億長(zhǎng)青保健賽道，零售額增 速領(lǐng)先于行業(yè)。（1）2023 年我國(guó)益生菌補(bǔ)充劑零售規(guī)模約 137 億元， 2010-2023 年零售額 CAGR=23%，同期保健品（狹義保健品定義，膳食 營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑）零售額 CAGR 僅 9%。益生菌品類日益功能化，以 2023 年 為例，抗過敏、兒童口腔、減脂及提高代謝等功能類別展現(xiàn)出高潛屬性； （2）據(jù) QYResearch 統(tǒng)計(jì)，2024 年全球 AKK 菌市場(chǎng)銷售額為 3.25 億 美元，作為提高代謝的核心菌株，景氣領(lǐng)先；參考 B420，我們預(yù)計(jì) AKK 菌市場(chǎng)規(guī)?？臻g較大；（3）AKK 產(chǎn)業(yè)鏈分為原料端、代工/制劑生產(chǎn)端 及品牌端三個(gè)環(huán)節(jié)，由于 AKK 菌具備較為嚴(yán)格的厭氧性、生產(chǎn)技術(shù)及 滅活要求，頭部廠商具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈毛利率亦較普通益生 菌與保健食品更高。