2026年鋼礦期貨期權白皮書：鋼礦，沉舟側畔千帆過，病樹前頭萬木春.pdf

2026年鋼礦期貨期權白皮書：鋼礦，沉舟側畔千帆過，病樹前頭萬木春。終端市場：結構性分化顯著，預計 2026 年地產用鋼仍為負增長。2026 年作為“十五五”開局年，財政或加碼廣義基建，但傳統高耗鋼基建增速可能放緩。制造業用鋼需求分化，可能已經透支兩新政策，202 年對鋼材需求影響相對中性。外需，2026年鋼材出口仍將維持高位，但增速放緩。

鋼材市場：供給端相對較為確定，雙碳背景下，2026 年粗鋼產量同比小幅下滑。鋼鐵行業利潤微薄，鋼廠缺乏主動性增產或減產的驅動力。2026 年短流程煉鋼占比有望緩慢提升，生鐵產量減量幅度要小于粗鋼。

鐵礦市場：2026 年國產礦供應釋放緩慢，而全球鐵礦已進入供應釋放期，主要礦山產量/發運目標繼續上調，但作為鐵礦最大的直接消費方，中國的鐵礦需求在受到外部因素支撐的同時，內需仍然面臨經濟結構轉型與鋼材消費強度下降的壓力。中國的鐵元素消費已經達峰，2026 年生鐵產量仍將繼續小幅下降。結合其他國家，2026年全球鐵礦市場需求端缺乏增長點。

展望：預計 2026 年螺紋寬幅震蕩，區間 2900-3500。價格重心可能略高于2025年。全年來看，可能上半年價格要略高于下半年。熱卷寬幅震蕩，區間可能為3100-3700之間。預計 2026 年我國鐵礦價格寬幅震蕩，區間 650-900，重心大致與2025年相當。

操作建議：螺卷：寬幅震蕩走勢下，建議 2026 年螺卷波段操作。熱卷需求更具有韌性，關注卷螺差階段性交易機會。期權，旺季之前關注螺紋逢低買入看漲期權，而粗鋼產量高位和需求淡季時建議關注買入看跌期權。供需矛盾不突出，行情震蕩整理，方向不明朗時，建議關注雙買策略。鐵礦：2026 年寬幅震蕩走勢，鐵礦供給方考慮賣出保值。鋼廠繼續低庫存戰略，隨用隨采。套利方面，2026 年可能會出現礦強鋼弱的行情，關注賣出螺礦比的機會。期權方面，建議關注雙買策略。