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海外宏觀&大類資產周度觀察：全球大類資產的“滑鐵盧”？海外宏觀：滯脹“陰霾”籠罩，加息敘事“重燃”。經濟上，美國通脹黏性持續凸顯，2 月 PPI 數據超預期上行，疊加 中東地緣沖突持續發酵并推升能源價格，通脹擔憂顯著升溫，市場降息預期持續延后。貨幣政策層面，面對油價上行與 通脹預期抬頭的雙重約束，美歐日等主要央行本月均維持利率水平不變，保持謹慎觀望態度；但隨著通脹風險進一步加 劇，市場此前交易的寬松預期已快速逆轉，全球主要經濟體重回緊縮周期的風險顯著上升，市場流動性壓力凸顯。

大類資產：原油“一枝獨秀”，降息有利資產“泥沙俱下”。本周滯脹預期持續發酵，歐美日央行均對加息進行了“預 期管理”，地緣反復→油價上漲或高位震蕩→歐美央行對通脹擔憂加劇→加息預期增強→降息有利資產下跌，海外主流 股市、貴金屬、工業金屬、美債“泥沙俱下”，地緣沖突對原油供給沖擊已成為當前市場最大的“灰犀牛”。

下周重要事件預覽：美國、歐元區等主要經濟體制造業PMI；博鰲亞洲論壇2026年年會等。