家用電器行業(yè)：從施華洛世奇&新秀麗財(cái)報(bào)看高端消費(fèi)趨勢.pdf

家用電器行業(yè)：從施華洛世奇&新秀麗財(cái)報(bào)看高端消費(fèi)趨勢。

1–2 月消費(fèi)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：總量穩(wěn)步修復(fù)，下沉與升級(jí)主線繼續(xù)驗(yàn)證

2026 年 1–2 月社零總額同比增長 2.8%，較去年 12 月明顯提速， 春節(jié)長假、“樂購新春”與以舊換新等政策共同發(fā)力，推動(dòng)年初消費(fèi)市 場延續(xù)向新向優(yōu)的修復(fù)趨勢。商品零售、假期消費(fèi)與線下場景熱度同 步改善，本輪消費(fèi)回暖并非單一政策脈沖，商品購買、節(jié)慶出行和服 務(wù)場景共同修復(fù)。 與此同時(shí)，下沉市場繼續(xù)跑贏城鎮(zhèn)，進(jìn)一步驗(yàn)證我們?cè)谀甓炔呗?中關(guān)于“農(nóng)村邊際消費(fèi)傾向高于城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村消費(fèi)具備更強(qiáng)韌性”的判斷。鄉(xiāng)村消費(fèi)增速持續(xù)快于城鎮(zhèn)，縣鄉(xiāng)消費(fèi)占比穩(wěn)步提升，疊加農(nóng)村中高 收入群體擴(kuò)張，下沉市場具備總量修復(fù)彈性，也正在進(jìn)入結(jié)構(gòu)升級(jí)階 段。

海外財(cái)報(bào)跟蹤：施華洛世奇亮眼，新秀麗回暖

施華洛世奇則延續(xù)品牌轉(zhuǎn)型兌現(xiàn)節(jié)奏，2025 年收入、EBITDA 與 現(xiàn)金轉(zhuǎn)化同步改善，直營渠道和北美市場領(lǐng)跑。新秀麗全年仍受批發(fā) 渠道謹(jǐn)慎下單和市場承壓影響，整體收入小幅下滑，但四季度亞洲、 歐洲、拉丁美洲收入恢復(fù)正增長，直營零售提升、TUMI 表現(xiàn)穩(wěn)健， 反映公司正從傳統(tǒng)出行業(yè)務(wù)向更廣泛生活方式品類延展，階段性底部 或已逐步顯現(xiàn)。

行情數(shù)據(jù)

本周家電板塊漲跌幅-3.2%，其中白電/黑電/小家電/廚電板塊漲跌 幅分別-2.1%/-7.8%/-3.4%/-4.8%。本周紡織服裝板塊漲跌幅-5.4%。原 材料價(jià)格方面，LME 銅、LME 鋁環(huán)比上周分別-5.8%、-5.4%。 本周新消費(fèi)相關(guān)板塊中，兩輪車漲跌幅-5.0%，寵物經(jīng)濟(jì)漲跌幅 -4.6%，AI 眼鏡漲跌幅-4.6%，美容護(hù)理漲跌幅-4.4%，露營經(jīng)濟(jì)漲跌幅 -5.0%，IP 經(jīng)濟(jì)（谷子經(jīng)濟(jì)）漲跌幅-4.6%。