MINIMAX_W公司研究報告：全模態迭代，工程化打破算力成本邊界.pdf

MINIMAX_W公司研究報告：全模態迭代，工程化打破算力成本邊界。領先的多模態能力，造就 MiniMax 豐富的產品矩陣。Minimax 自成立以 來便專注全模態模型的研發，其大語言、語音與視頻模型在多項全球權威 評測榜單中位居前列?；谕陚涞哪Ｐ筒季?，MiniMax 已構建起面向 B/C 端的產品與服務體系。一方面，公司推出星野/Talkie、海螺 AI 等 AI 原生 應用，直接面向 C 端用戶提供多模態與智能體相關服務；另一方面，通過 開放平臺向企業客戶及開發者提供模型能力，覆蓋多種行業與應用場景。 2025 年公司收入達 0.79 億美元，其中 AI 原生產品/開放平臺分別實現收 入 0.53/0.26 億美元，同比增長 143%/198%。分地區來看，中國內地/海 外的占比分別為 27%/73%。

模型范式持續演進，Agent 級應用開啟生產力變革。在模型技術方面，原 生多模態、推理、記憶、計算與推理效率等底層技術仍處于研發探索期。 隨著技術范式的迭代，模型有望解鎖更復雜的業務場景，驅動行業天花板 持續上行。Agent 能力加速生產力釋放，編程與辦公場景率先受益。2026 年初，以本地優先為特征的 AI Agent OpenClaw 火爆出圈，實現了模型能 力與用戶本地工具鏈的深度融合。

堅持第一性原理，極致優化工程與算力效率。MiniMax 始終秉持“ 效率與 效果對等”的第一性原理，通過全棧自研技術（如閃電注意力機制、MoE 架構、Agent RL、自研基礎設施實現軟硬協同等）在大模型算力、穩定性 與性能的三角約束中找到優化平衡。MiniMax 推理模型算力使用效率 MFU 超過 75%，顯著優于行業平均的 40%-50%水平。

編程、辦公、多模態創作是未來重點發展的方向。根據 2025 年 MiniMax 業績會披露，1）編程將出現 L4-L5 級別智能，從工具走向同事級協作。 2）辦公領域，AI Agent 的交付能力與滲透率持續提升。3）多模態創作走 向 直出可交付”的內容，出現更接近流式、實時輸出的形態。