二次元游戲行業研究：根植Z世代，二次元手游市場風起云涌.pdf

二次元游戲行業研究：根植Z世代，二次元手游市場風起云涌。Z世代未來10年的投資主線，他們對二次元文化的接受度不斷提升。Z世代們上網行為相對重度，月均使用時長為174.9小時，高于全網用戶34.8小時，同時Z世代具有較強的消費意愿。此外，Z世代對于二次元等亞文化的接受度較高，調研數據顯示，Z世代中核心二次元+泛二次元人群加起來已經達到63%，并且伴隨著大量二次元相關產品(國漫、JK漢服等)不斷出圈，二次元文化在Z世代群體中的接受度不斷提升。二次元文化中變現能力最強的系二次元游戲，為“愛”付費的特點符合Z世代消費價值觀。二次元游戲由日本引入，發展源于其獨特的掌機及Galgame文化，而后發揚于中國。從2016年以來，中國不斷有新品類的二次元游戲于海外發行，在日本、歐美均有較高人氣。2020年的《原神》更是以6個月達到10億美元流水打破了記錄，于世界范圍內“出圈”成功。此外，二次元游戲具有重視劇情、人設的特征，玩法較傳統MMO、競技類游戲相對輕度，競爭性弱，因此玩家更愿意“為愛付費”，符合Z世代消費需求。二次元系未來的主要手游品類之一，長期看好其成長空間。從市場規模看，中國二次元手游市場已達223.1億元，超過中國整體手游市場的10%，并預計于2021年達到270億+，大量腰部作品不斷填充市場的同時，頭部作品持續強勢。大廠均開始在二次元游戲有所布局:騰訊依賴其流量構建起強泛二次元產品矩陣，后通過投資+自研不斷擴張。網易早期依靠代理獲得二次元游戲運營經驗，而后《陰陽師》及其衍生品+網易寶船不斷打開局面。米哈游系國內二次元游戲先行者，早期運營帶來大量積累，嗶哩嗶哩則有獨特的代理運營及平臺優勢。投資建議:我們看好二次元游戲的長期發展空間，從相關度看，值得關注的有二次上市成功，國內最大二次元游戲平臺【嗶哩嗶哩】，還有二次元產品布局豐富，中國游戲市場的先驅者【網易、騰訊控股】。同時我們持續推薦未來有二次元產品待發的平臺型公司【心動公司】。此外我們推薦具有較強二次元管線的【完美世界、世紀華通】。同時，值得關注的有二次元游戲成功發行經驗的【電魂網絡、寶通科技】。