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輪胎行業研究報告：國產輪胎擴產加速，輪胎設備景氣上行.pdf
- 6積分
- 2024/03/11
- 598
- 國海證券
輪胎行業研究報告：國產輪胎擴產加速，輪胎設備景氣上行。中國輪胎企業歸母凈利潤在2022-2023年呈現明顯上升趨勢，中國輪胎企業通過國際化布局，利用成本優勢在全球崛起的勢頭日趨明顯，資本擴張也顯示出加速跡象，A股輪胎企業在建工程與固定資產的比值，也從2012年的9.98%提升至2023年三季度末的28.5%；據我們不完全統計，截至2024年初，我國在建輪胎項目投資額達221.17億元，其中預計均為2024-2025年進行投資建設，預計設備投資達141.02億元，有望為橡膠機械行業帶來機遇；中國輪胎企業擬在建半鋼胎產能7850萬條，擬在建全鋼胎產能315萬條，占2023年全球總需求量的比例分別為...
標簽： 輪胎 -
輪胎行業專題報告：高性價比+全球化，中國輪胎競爭力持續提升.pdf
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- 2024/02/01
- 945
- 華福證券
輪胎行業專題報告：高性價比+全球化，中國輪胎競爭力持續提升。2023年輪胎行業在需求復蘇拉動以及原材料和海運價格回調背景下，銷量和盈利能力大幅回升。根據卓創資訊統計，2023年國內輪胎銷量達到3.93億條，同比增長20.7%，其中半鋼胎銷量3.11億條，同比增長22.68%，全鋼胎銷量0.82億條，同比增長13.8%。2023年海運價格回落以及人民幣匯率的貶值對我國出口形成利好，疊加主流經濟體高通脹下中國輪胎的相對性價比較高，據海關總署數據顯示2023年國內輪胎出口約4.3億條，同比增長19.8%。在銷量回暖的同時，上游原材料天然橡膠和合成橡膠價格高位回落，輪胎行業盈利能力大幅提升，預計202...
標簽： 輪胎 -
輪胎行業綜述及展望：需求提升、原材料下降結合非公路高景氣，多重因素助力行業高景氣.pdf
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- 2023/10/16
- 627
- 中信建投證券
輪胎行業綜述及展望：需求提升、原材料下降結合非公路高景氣，多重因素助力行業高景氣。核心觀點：2023年上半年全球輪胎市場相對平穩，海外龍頭依托產品結構變化保持業績。國內企業則是從需求、成本、非公路三方面受益，經營業績大幅改善，其中需求方面國內企業即受益于國內市場的復蘇，又受益于海外出口的恢復；成本端主要受益于原材料價格下降，同時近年來非公路胎需求上的快速增長均保證了國內輪胎企業經營情況的大幅改善，展望下半年行業仍然有望保持較好的經營情況。全球市場需求平穩，海外龍頭依托產品結構變化保持業績。23H1全球輪胎市場需求相對穩定實現銷量8.6億條，同比提升1.0%，全球終端需求保持穩定。分結構來看，配...
標簽： 輪胎 公路 原材料 -
輪胎行業研究：復蘇為全年主線，萬億市場景氣上行.pdf
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- 2023/09/06
- 528
- 華西證券
輪胎行業研究：復蘇為全年主線，萬億市場景氣上行。2022年全球輪胎市場銷售額超1868億美元，市場空間巨大，且輪胎為消耗品，其消費量與汽車保有量正相關，2021年全球汽車保有量為15.31億輛，且伴隨新車銷售及電動車或加大輪胎消耗，對應的全球輪胎市場有望持續擴大。就全球競爭格局來看，2022年全球輪胎生產商的CR3為38.94%，輪胎市場頭部效應顯著，且頭部胎企可憑借品牌效應長期保持穩定且高的市場份額。我國胎企全球市占率較低，2022年，中國僅有4家胎企銷售額進入全球TOP20，其合計市占率僅為8.13%，蘊含巨大發展空間，我國輪胎企業有高成長彈性。我國胎企內外發展環境改善，輪胎行業迎來跨越式...
標簽： 輪胎 -
非公路輪胎行業研究報告：壁壘高盈利好，企業加速布局.pdf
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- 2023/09/06
- 531
- 信達證券
非公路輪胎行業研究報告：壁壘高盈利好，企業加速布局。非公路用輪胎（OFF-THE-ROADTyre，簡稱OTR），又稱特種輪胎，包括農業機械、工程基建、物料搬運車輛輪胎等，按照尺寸來劃分又可分為普通尺寸輪胎和巨胎，輪胎行業內一般將內圈口徑49英寸以下的產品稱為工程子午胎，將49英寸及以上的產品稱為巨胎。非公路輪胎主要應用領域分為農用領域、工業領域、礦業領域以及建筑領域等領域。根據結構，非公路輪胎也分為子午線輪胎、斜交輪胎、實心輪胎。市場需求旺盛，基建礦山等拉動穩步增長。根據英國SmithersRapra市場報告顯示，全球非公路輪胎市場容量有望從2021年的292萬噸增長至2027年的370萬噸...
標簽： 輪胎 -
輪胎行業專題報告：美國輪胎消費全面探究，短期波動不改穩健成長趨勢.pdf
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- 2023/06/30
- 264
- 信達證券
輪胎行業專題報告：美國輪胎消費全面探究，短期波動不改穩健成長趨勢。我們為什么要研究美國輪胎需求？美國是全球最大的輪胎市場，這種最大體現在兩方面，一方面是數量上，2014年以來美國每年消費的輪胎數量在3億條以上，并從2014年的3.11億條波動增長至2022年的3.32億條。根據米其林的年報統計，2022年全球輪胎消費量為17.50億條，美國輪胎消費量占全球的19%，為全球最大的區域市場。另一方面體現在市場價值上，以全球輪胎巨頭的分區域收入來看，以2022年為例，米其林北美業務收入占比38%，韓泰北美收入業務占比29%。因此，美國市場的需求，對全球的輪胎需求至關重要。此外，美國市場也是中國輪胎出...
標簽： 輪胎 -
輪胎行業專題報告：全球輪胎龍頭十年回顧與展望；需求端穩中有變，胎企表現分化.pdf
- 6積分
- 2023/06/30
- 590
- 信達證券
輪胎行業專題報告：全球輪胎龍頭十年回顧與展望；需求端穩中有變，胎企表現分化。全球輪胎市場需求較為穩定，疫后持續回暖，但細分市場與細分產品表現有所不同。（1）長時間維度下，輪胎需求中替換市場占比在70%以上，總體需求較為穩定。2013-2017年，全球輪胎銷量逐年增長，在2017年達到峰值18.08億條，年復合增長率為4.12%。2018-2020年，新車銷量下滑，導致半鋼胎配套市場不景氣，疊加疫情影響，全球輪胎銷量有所下滑。2021年伴隨經濟復蘇銷量回升。2022年，全球輪胎市場銷量為17.51億條，同比增長0.14%。（2）分產品看，除2020年外，2017年-2021年，半鋼胎替換市場相對...
標簽： 輪胎 -
汽車輪胎行業專題：景氣回升與全球擴張期，胎企業績有望高增長.pdf
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- 2023/06/25
- 217
- 西南證券
汽車輪胎行業專題：景氣回升與全球擴張期，胎企業績有望高增長。中國是潛力大市場，歐美市場剛需屬性強。據我們測算，2022年，中國、美國、歐洲以及全球平均的汽車輪胎替換系數分別為0.49/0.96/0.96/0.91條/輛/年。其中，中國僅為全球平均水平的54%，中國替換輪胎市場具備較大的增長潛力。2017-2022年，美國汽車輪胎需求約3.3億條，進口需求1.8-2.2億條，其中，PCR進口需求1.4-1.6億條。我們梳理了美國2000年以來PCR進口數據，經濟衰退對其影響很小，并在次年很快恢復。歐洲汽車輪胎替換市場需求超3.4億條，其中歐盟PCR來自中國的進口量0.6-0.8億條。2023年M...
標簽： 輪胎 汽車 -
輪胎行業深度報告：內外需求雙復蘇，輪胎布局時機到.pdf
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- 2023/06/06
- 306
- 國海證券
輪胎行業深度報告：內外需求雙復蘇，輪胎布局時機到。中國輪胎企業海外基地依靠性價比和關稅優勢銷往美國，過去兩年海運費價格大幅波動影響了發貨量，隨著海運費見底持穩，我們預計中國輪胎企業海外基地往美國的發貨量將進一步增加，毛利率也將提升；隨著關稅復審，關稅或有機會下調，帶來新的利好。我們認為，2025年之前中國輪胎海外基地在美國市場呈現有序競爭。中國基地出口海外：運費降，需求起中國基地出口目的地為歐洲、東南亞、非洲等地區，目前海運費價格已經恢復至2020年初的水平，出口逐步回暖。2023年1-4月，我國半鋼輪胎出口量為9344萬條，同比+20.94%；全鋼輪胎出口量為3788萬條，同比+2.93%。...
標簽： 輪胎 -
汽車輪胎行業研究：量價齊升疊加成本下降周期，看好中國胎企份額持續向上.pdf
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- 2023/04/21
- 649
- 安信證券
汽車輪胎行業研究：量價齊升疊加成本下降周期，看好中國胎企份額持續向上。輪胎需求分為配套市場和替換市場：1）配套市場需求由汽車銷量決定，全球汽車銷量由2009年的6557萬輛增長至2017年的9589萬輛，2018年起受經濟危機、疫情、俄烏沖突等影響略有下降，隨上述影響逐漸減弱，預計全球汽車銷量逐漸恢復，帶動輪胎配套市場需求上升；2）替換市場需求基礎為汽車保有量，2022年全球汽車保有量為15.23億輛，較2005年的8.97億輛顯著增加，且輪胎更換周期在6-10年，2013-2017年銷售的汽車輪胎已進入替換周期，帶動替換市場需求向上。價格端：電動化、大尺寸化提出更高性能需求，帶動輪胎價格上升...
標簽： 輪胎 汽車 -
輪胎行業研究框架及投資觀點.pdf
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- 2023/01/29
- 909
- 國信證券
輪胎行業研究框架及投資觀點。短期來看，2023年輪胎行業逐步回暖。2022年輪胎市場表現不佳，主要受宏觀經濟的影響，國內外輪胎需求有所抑制。在替換市場上，國內由于疫情封控，道路運輸受阻，居民外出活動減少，無論是半鋼胎還是全鋼胎整體表現都不太理想；在配套市場上，國內基建表現不佳，對于重卡需求減弱，因此全鋼胎配套需求減少，而在新能源車放量帶動下，國內半鋼胎配套需求仍有增長。進入2023年，我們認為輪胎市場的壓制因素已經有所改善，疫情修復下國內經濟預期恢復增長，全鋼胎市場預期回暖；半鋼胎海外訂單自22Q4開始逐步恢復，國內隨著居民外出活動增加，替換市場預期回暖。長期來看，國內龍頭公司市占率有望逐步提...
標簽： 輪胎 -
輪胎行業專題研究：美國輪胎市場的空間有多大？.pdf
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- 2023/01/17
- 406
- 國海證券
輪胎行業專題研究：美國輪胎市場的空間有多大？據美國輪胎制造商協會，2021年美國市場乘用車胎出貨量達到2.62億條，其中包括美國本土生產1.06億條，占比40.54%，進口自東南亞的0.65億條，占比24.73%，進口自其他地區的為0.91億條，占比34.73%；我們預計，2025年，中國輪胎企業海外基地的乘用車胎產能將達到1.42億條，目標市場為美國、歐洲和東南亞地區，相對于美國的整體2.62億條的市場，仍有較大的成長空間。據美國輪胎制造商協會，2021年美國市場卡客車胎（包括輕卡）出貨量達到7300萬條，其中美國本土生產2201萬條，占比30.2%，進口自東南亞的2483萬條，占比34.0...
標簽： 輪胎 -
輪胎行業深度研究：短期景氣有望出現拐點，長期成長具備持續性.pdf
- 7積分
- 2022/12/07
- 368
- 中泰證券
輪胎行業深度研究：短期景氣有望出現拐點，長期成長具備持續性。從需求端上看：看好全球輪胎市場量價齊升，國內企業扎根成長沃土；預計明年出口訂單回暖助力企業盈利回升。--量增：（1）替換市場方面，汽車保有量穩步上升將驅動存量市場規模擴張，而新能源汽車和貨運量恢復將加快輪胎置換周期；（2）配套市場方面，以新能源為代表的國內企業快速成長將大力推進國產輪胎替代加速，擠占海外龍頭企業份額。--價增：（1）SUV、高端車型市占率的提升將驅動大尺寸輪胎占比增加；（2）汽車消費體驗需求也將提升驅動輪胎高性能化及多功能化。--外銷：（1）海外輪胎替換市場空間大、毛利率高，國內胎企的制造優勢將為企業提供競爭力保障；（...
標簽： 輪胎 -
輪胎行業研究：短期波動，不改長期看好.pdf
- 7積分
- 2022/12/01
- 434
- 國海證券
輪胎行業研究：短期波動，不改長期看好。原材料價格高位回落，海運費下降至底部，海外市場去庫存接近尾聲2022Q3隨著汽車銷量的復蘇，國內半鋼胎配套需求恢復，但是由于海運費快速下行，美國經銷商持續去庫存，東南亞發往美國的需求量表現平淡。季度數據：2022Q3營收增加，凈利率下滑海外需求受損，加之存貨減值、期末外匯遠期及商品套期保值合約虧損，輪胎行業整體呈現營收環比增長,但是毛利率環比略有下降的特征。2022H1玲瓏輪胎泰國工廠營收為23.38億元，環比增加1.94%；賽輪輪胎越南（不含ACTR）營收為24.94億元，環比增加28.47%；賽輪輪胎柬埔寨工廠營收為2.54億元；森麒麟泰國營收為14....
標簽： 輪胎 -
輪胎行業分析：輪胎行業是買α還是β.pdf
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- 2022/11/03
- 534
- 信達證券
輪胎行業分析：輪胎行業是買α還是β。第一個階段是2018年以前。在這一階段，中國輪胎行業實現了由小到大的發展，但行業利潤水平受到原材料價格、雙反等的明顯影響，呈現出明顯周期性，并不具備較好β屬性。在這一階段，部分輪胎企業在激烈的行業競爭中廝殺出來，實現了自身的由小做大，取得了規模優勢。我們認為此時較好的投資策略是，關注行業周期，尤其是天然橡膠價格以及雙反影響，且關注公司自身的良好成長和優秀管理帶來的高α。第二個階段是2018年-2021年中。在這一階段主要原材料天然橡膠結束了一輪供需波動的周期，原材料價格相對穩定，波動不似之前劇烈，給了輪胎行業較好發...
標簽： 輪胎
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