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輪胎行業(yè)分析：三季報(bào)盈利改善，關(guān)注歐盟雙反帶來的機(jī)會(huì).pdf
- 6積分
- 2025/11/17
- 195
- 國(guó)金證券
輪胎行業(yè)分析：三季報(bào)盈利改善，關(guān)注歐盟雙反帶來的機(jī)會(huì)。輪胎行業(yè)整體需求向好，盈利端在原料回落背景下有所改善。今年3季度半鋼回落但全鋼修復(fù)，在關(guān)稅和貿(mào)易政策影響下，我國(guó)半鋼胎開工率自4月開始同比去年較弱；全鋼需求相對(duì)去年有所修復(fù)，自6月開始月度開工率同比去年一直高出4pct以上。從出口情況來看，前三季度我國(guó)乘用車胎出口量同比基本持平，為2.66億條，卡客車胎出口量同比增長(zhǎng)4%達(dá)到0.98億條，其中3季度我國(guó)乘用車胎出口量同比增長(zhǎng)0.7%達(dá)到9383萬(wàn)條，卡客車胎出口量同比增長(zhǎng)6.6%達(dá)到3486萬(wàn)條。乘用車胎歐洲出口在貿(mào)易政策影響下月度波動(dòng)明顯，7月出口創(chuàng)歷史新高，同比大增17.5%至1541萬(wàn)...
標(biāo)簽： 輪胎 -
中國(guó)輪胎行業(yè)2025年展望：靜待關(guān)稅靴子落地修復(fù)估值，關(guān)注結(jié)構(gòu)優(yōu)化和品牌提升邊際影響.pdf
- 6積分
- 2025/01/23
- 543
- 華創(chuàng)證券
中國(guó)輪胎行業(yè)2025年展望：靜待關(guān)稅靴子落地修復(fù)估值，關(guān)注結(jié)構(gòu)優(yōu)化和品牌提升邊際影響。在本篇報(bào)告中，我們復(fù)盤了2024年全球輪胎行業(yè)的成本及供需變化，展望了2025年的行業(yè)基本面變化趨勢(shì)，并提出了中國(guó)輪胎行業(yè)2025年的核心投資邏輯：靜待關(guān)稅靴子落地修復(fù)估值，關(guān)注結(jié)構(gòu)優(yōu)化和品牌提升邊際影響。供需方面，全球輪胎零售市場(chǎng)的需求剛性較強(qiáng)，尤其對(duì)于當(dāng)前市占率不高、同時(shí)在逐步進(jìn)行全球化布局的國(guó)產(chǎn)頭部輪胎企業(yè)而言，其仍處于產(chǎn)能釋放階段，訂單增量可觀，盈利能力有望維持穩(wěn)定。同時(shí)，我們認(rèn)為海外特別是歐美的輪胎消費(fèi)降級(jí)趨勢(shì)將持續(xù)演繹，外資企業(yè)由于高成本難以為繼進(jìn)而引發(fā)的產(chǎn)能退出及頻發(fā)的貿(mào)易壁壘進(jìn)一步增加了海外用...
標(biāo)簽： 輪胎 -
中國(guó)輪胎行業(yè)2025年展望：靜待關(guān)稅靴子落地修復(fù)估值，關(guān)注結(jié)構(gòu)優(yōu)化和品牌提升邊際影響.pdf
- 6積分
- 2025/01/22
- 535
- 華創(chuàng)證券
中國(guó)輪胎行業(yè)2025年展望：靜待關(guān)稅靴子落地修復(fù)估值，關(guān)注結(jié)構(gòu)優(yōu)化和品牌提升邊際影響。供需方面，全球輪胎零售市場(chǎng)的需求剛性較強(qiáng)，尤其對(duì)于當(dāng)前市占率不高、同時(shí)在逐步進(jìn)行全球化布局的國(guó)產(chǎn)頭部輪胎企業(yè)而言，其仍處于產(chǎn)能釋放階段，訂單增量可觀，盈利能力有望維持穩(wěn)定。同時(shí)，我們認(rèn)為海外特別是歐美的輪胎消費(fèi)降級(jí)趨勢(shì)將持續(xù)演繹，外資企業(yè)由于高成本難以為繼進(jìn)而引發(fā)的產(chǎn)能退出及頻發(fā)的貿(mào)易壁壘進(jìn)一步增加了海外用戶的輪胎使用成本，而國(guó)產(chǎn)輪胎有望憑借性價(jià)比優(yōu)勢(shì)持續(xù)搶占外資份額；而在亞非拉市場(chǎng)，其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及內(nèi)生輪胎需求的平穩(wěn)增長(zhǎng)進(jìn)一步打開了出海的空間，國(guó)產(chǎn)輪胎在該市場(chǎng)的出口增量趨勢(shì)有望延續(xù)。成本方面，海運(yùn)費(fèi)逐步回歸中...
標(biāo)簽： 輪胎 -
輪胎行業(yè)研究：短期指標(biāo)精研與長(zhǎng)期趨勢(shì)洞察.pdf
- 6積分
- 2024/11/05
- 369
- 東海證券
輪胎行業(yè)研究：短期指標(biāo)精研與長(zhǎng)期趨勢(shì)洞察。
標(biāo)簽： 輪胎 汽車 -
輪胎行業(yè)專題報(bào)告：輪胎出海2.0，是產(chǎn)能過剩還是新機(jī)遇？.pdf
- 6積分
- 2024/09/24
- 793
- 信達(dá)證券
輪胎行業(yè)專題報(bào)告：輪胎出海2.0，是產(chǎn)能過剩還是新機(jī)遇？ 我國(guó)輪胎行業(yè)出海主要驅(qū)動(dòng)力是貿(mào)易壁壘之下的全球輪胎供需結(jié)構(gòu)區(qū)域性不平衡。全球輪胎市場(chǎng)消費(fèi)量整體波動(dòng)中保持長(zhǎng)期向上增長(zhǎng)趨勢(shì)，2023年半鋼胎和全鋼胎消費(fèi)量共17.86億條，歐美需求占比50%以上，我國(guó)需求為3.27億條、占比約18%，而我們推算得到我國(guó)半鋼胎和全鋼胎產(chǎn)能在10億條以上，我國(guó)輪胎行業(yè)供給過剩，對(duì)外出口顯得尤為重要。在歐美對(duì)我國(guó)輪胎出口設(shè)置了雙反關(guān)稅的背景下，出海建廠是企業(yè)規(guī)避貿(mào)易壁壘的方式，海外工廠成為了企業(yè)盈利的主要來源。我們認(rèn)為可以把中國(guó)輪胎企業(yè)在2012-2021的10年間的出海，定義為出海1.0時(shí)代。出海1...
標(biāo)簽： 輪胎 輪胎出海 -
輪胎行業(yè)跟蹤分析報(bào)告：輪胎行業(yè)分析框架.pdf
- 6積分
- 2024/08/30
- 744
- 西部證券
輪胎行業(yè)跟蹤分析報(bào)告：輪胎行業(yè)分析框架。行業(yè)復(fù)盤：股價(jià)下降一是受原材料價(jià)格上漲、海運(yùn)費(fèi)上漲影響，主要由于我國(guó)輪胎行業(yè)原材料成本占比高，且盡管多數(shù)輪胎企業(yè)采用的是FOB模式，但是在海運(yùn)費(fèi)高漲時(shí)輪胎企業(yè)仍需承擔(dān)一定成本。二是受海外貿(mào)易壁壘影響，如2020年美國(guó)對(duì)東南亞啟動(dòng)雙反調(diào)查，影響估值。股價(jià)上漲一是受原材料價(jià)格下降等成本端因素影響，盈利能力上升，二是受海外基地放量影響，既能有效規(guī)避雙反，又能拉動(dòng)營(yíng)收及利潤(rùn)，三是進(jìn)入新能源車配套業(yè)務(wù)等，打開成長(zhǎng)空間，估值提升。產(chǎn)業(yè)鏈分析：下游汽車行業(yè)銷量回暖，帶動(dòng)輪胎需求；上游原材料價(jià)格震蕩上漲，海運(yùn)費(fèi)處于高位，胎企成本端承壓；半鋼胎開工率處于高位，全鋼胎開工率...
標(biāo)簽： 輪胎 FOB模式 -
輪胎行業(yè)深度報(bào)告：依托智能制造優(yōu)勢(shì)，中國(guó)輪胎全球化加速.pdf
- 6積分
- 2024/08/27
- 434
- 民生證券
輪胎行業(yè)深度報(bào)告：依托智能制造優(yōu)勢(shì)，中國(guó)輪胎全球化加速。輪胎行業(yè)具備市場(chǎng)規(guī)模大、技術(shù)壁壘高、品牌屬性強(qiáng)的特點(diǎn)，2023年全球規(guī)模超萬(wàn)億元，硫化技術(shù)及產(chǎn)品配方構(gòu)成進(jìn)入壁壘，消費(fèi)品屬性帶來品牌溢價(jià)。中國(guó)輪胎企業(yè)在人工成本端、智能制造端優(yōu)勢(shì)顯著，短期憑借人口紅利已實(shí)現(xiàn)規(guī)模快速擴(kuò)張、中期正憑借智能制造優(yōu)勢(shì)加速全球化進(jìn)程，長(zhǎng)期有望憑借技術(shù)實(shí)力獲得品牌溢價(jià)，兌現(xiàn)成長(zhǎng)屬性、劍指全球消費(fèi)巨頭。本篇為《輪胎行業(yè)系列深度報(bào)告之制造篇》，中國(guó)輪胎企業(yè)憑借自動(dòng)化實(shí)力、加速全球化拓展。乘海外通脹東風(fēng)，中國(guó)輪胎出海加速。2023年全球輪胎行業(yè)總產(chǎn)值超1,800億美元、產(chǎn)量近20億條，近20年來未有技術(shù)變革，已形成&ldq...
標(biāo)簽： 輪胎 智能制造 -
輪胎行業(yè)專題報(bào)告：國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)追趕全球頭部進(jìn)程幾何.pdf
- 6積分
- 2024/08/01
- 688
- 東海證券
輪胎行業(yè)專題報(bào)告：國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)追趕全球頭部進(jìn)程幾何。隨著技術(shù)進(jìn)步和海內(nèi)外市場(chǎng)同步拓展，國(guó)產(chǎn)輪胎企業(yè)展現(xiàn)出了強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿ΑＮ覀儗?duì)國(guó)內(nèi)外龍頭胎企的規(guī)模、盈利能力、品牌影響力以及全球化戰(zhàn)略等多方面將進(jìn)行對(duì)比，探究國(guó)產(chǎn)胎企與海外龍頭當(dāng)前的差距，以及我國(guó)胎企升級(jí)全球頭部的發(fā)展路徑。行業(yè)格局方面，全球輪胎市場(chǎng)由米其林、普利司通和固特異等頭部主導(dǎo)，三家市占率合計(jì)39%，二梯隊(duì)企業(yè)市占率在2%-9%之間，合計(jì)占比25%，我國(guó)頭部企業(yè)中策橡膠、賽輪輪胎、玲瓏輪胎等市占率在1%-2%之間，此外部分市占率小于1%的國(guó)內(nèi)胎企通用輪胎、森麒麟、貴州輪胎等也表現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。企業(yè)規(guī)模方面，2023年，頭部企...
標(biāo)簽： 輪胎 國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè) 品牌影響力 -
輪胎行業(yè)分析：原材料回落、海運(yùn)費(fèi)松動(dòng)，景氣有望延續(xù).pdf
- 5積分
- 2024/07/19
- 657
- 浙商證券
輪胎行業(yè)分析：原材料回落、海運(yùn)費(fèi)松動(dòng)，景氣有望延續(xù)。與市場(chǎng)不同的認(rèn)知：24Q2以來，輪胎原材料天然橡膠和合成橡膠價(jià)格上漲明顯，同時(shí)海運(yùn)費(fèi)大幅上漲。市場(chǎng)擔(dān)心原材料和海運(yùn)費(fèi)影響輪胎盈利能力，行業(yè)景氣會(huì)逐漸下行。我們認(rèn)為原材料不具備大漲基礎(chǔ)，24H2會(huì)有所回落，同時(shí)輪胎企業(yè)發(fā)貨多為FOB模式，海運(yùn)影響有限，且近期海運(yùn)有所松動(dòng)，看好輪胎高景氣延續(xù)。原材料有望回落天然橡膠：長(zhǎng)期看新興市場(chǎng)產(chǎn)量快速增加，預(yù)計(jì)24年全球供需微增。上半年受天氣干旱及降雨影響，國(guó)內(nèi)外天然橡膠原料產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量均提升緩慢，出現(xiàn)階段性供應(yīng)緊張，對(duì)天然橡膠價(jià)格形成一定支撐。下半年隨著國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)割膠高峰期到來，預(yù)計(jì)階段性供需矛盾有望緩解，6月...
標(biāo)簽： 輪胎 原材料 海運(yùn) -
輪胎行業(yè)深度報(bào)告：高端化邁上征程，國(guó)際化空間廣闊.pdf
- 8積分
- 2024/07/10
- 389
- 國(guó)海證券
輪胎行業(yè)深度報(bào)告：高端化邁上征程，國(guó)際化空間廣闊。國(guó)產(chǎn)輪胎下一波的看點(diǎn)在于高端化，低端市場(chǎng)日趨飽和，國(guó)產(chǎn)輪胎向高端化邁進(jìn)是必然趨勢(shì)，高端化考驗(yàn)的是企業(yè)出色的產(chǎn)品力、廣闊的渠道和高知名度，壁壘更高，也將帶來更加豐厚的回報(bào)。國(guó)產(chǎn)輪胎企業(yè)在通過設(shè)置海外基地發(fā)生第一次分化后，極有可能會(huì)通過高端化發(fā)生第二次分化，高端化顯性的跟蹤點(diǎn)有兩個(gè)：可比口徑毛利率的逆勢(shì)上升和高端汽車配套的突破，高端化的勝者將成為資本市場(chǎng)更受關(guān)注者，進(jìn)而帶來市盈率的向上抬升。中國(guó)輪胎基地出口目的地為歐洲、東南亞、非洲等地區(qū)。我們預(yù)計(jì)至2025年，國(guó)內(nèi)輪胎基地半鋼胎新增產(chǎn)能3833萬(wàn)條，全鋼胎新增產(chǎn)能715萬(wàn)條，與歐洲本土產(chǎn)量和歐洲自...
標(biāo)簽： 輪胎 國(guó)產(chǎn)輪胎 高端化 -
輪胎行業(yè)深度報(bào)告：國(guó)內(nèi)輪胎競(jìng)爭(zhēng)力崛起，全球布局揚(yáng)帆遠(yuǎn)航.pdf
- 6積分
- 2024/06/19
- 789
- 太平洋證券
輪胎行業(yè)深度報(bào)告：國(guó)內(nèi)輪胎競(jìng)爭(zhēng)力崛起，全球布局揚(yáng)帆遠(yuǎn)航。輪胎市場(chǎng)空間廣闊，新能源汽車發(fā)展助力國(guó)內(nèi)胎企成長(zhǎng)。輪胎需求剛性，龐大的汽車保有量市場(chǎng)創(chuàng)造出對(duì)輪胎的長(zhǎng)期旺盛需求,輪胎市場(chǎng)空間廣闊。2023年全球輪胎銷量17.85億條，同比增長(zhǎng)2%。全球輪胎市場(chǎng)主要被亞歐及北美占據(jù)，中國(guó)輪胎市場(chǎng)增長(zhǎng)很快。2023年我國(guó)汽車銷量為3004.5萬(wàn)輛，同比上升11.9%。截至2023年12月，我國(guó)汽車保有量達(dá)到3.36億倆。中汽協(xié)預(yù)計(jì)，2024年中國(guó)汽車總銷量將超過3100萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3%以上。2023年，我國(guó)新能源汽車銷量為949.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)37.9%，中國(guó)新能源汽車的崛起助力國(guó)內(nèi)胎企成長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)落...
標(biāo)簽： 輪胎 輪胎市場(chǎng) 新能源汽車 -
輪胎行業(yè)深度報(bào)告：汽車輪胎萬(wàn)億賽道，本土胎企全球替代加速成長(zhǎng).pdf
- 6積分
- 2024/06/12
- 516
- 中泰證券
輪胎行業(yè)深度報(bào)告：汽車輪胎萬(wàn)億賽道，本土胎企全球替代加速成長(zhǎng)。基于空間格局與成長(zhǎng)路徑二維標(biāo)準(zhǔn)篩選出汽車輪胎賽道。標(biāo)準(zhǔn)1：空間格局。空間維度優(yōu)選單車價(jià)值量5000+或市場(chǎng)空間1000億+，格局維度優(yōu)選本土化率低且集中度高；標(biāo)準(zhǔn)2：成長(zhǎng)路徑。優(yōu)選消費(fèi)屬性驅(qū)動(dòng)單品升級(jí)從而帶動(dòng)單車價(jià)值量提升的零部件賽道。空間及驅(qū)動(dòng)：2026年國(guó)內(nèi)約3600億，保有量龐大且穩(wěn)定基本盤疊加長(zhǎng)期消費(fèi)升級(jí)汽車輪胎屬于稀缺大空間穩(wěn)增長(zhǎng)型賽道，預(yù)計(jì)26年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間約3600億元，GAGR24-26=7%；汽車保有量提升（穩(wěn)定基本盤）&產(chǎn)銷回暖&海外出口（中短期核心驅(qū)動(dòng)）&消費(fèi)升級(jí)（中長(zhǎng)期“價(jià)...
標(biāo)簽： 輪胎 汽車輪胎 -
汽車輪胎行業(yè)專題報(bào)告：后疫情時(shí)代，中國(guó)輪胎的加速擴(kuò)張.pdf
- 6積分
- 2024/04/08
- 517
- 弘則研究
汽車輪胎行業(yè)專題報(bào)告：后疫情時(shí)代，中國(guó)輪胎的加速擴(kuò)張。輪胎是近2000億美元的大市場(chǎng)，中國(guó)胎企的市場(chǎng)份額近兩年快速提升：輪胎行業(yè)體量大，在新車銷售降速階段輪胎需求增速在0.5%上下波動(dòng)，輪胎市場(chǎng)接近存量市場(chǎng)。疫情過后大量生產(chǎn)生活活動(dòng)恢復(fù)，行業(yè)需求很好，2023年的輪胎銷量同比增長(zhǎng)2.3%，增速創(chuàng)近幾年新高（排除2020、2021特殊年份）。過去中國(guó)胎企的市場(chǎng)份額較低，大陸輪胎企業(yè)合計(jì)不到20%，單公司最高不超過2.2%，距離國(guó)際知名品牌有較大差距。但過去兩年中國(guó)輪胎一直積極布局海外市場(chǎng)，海外市場(chǎng)的市場(chǎng)份額不斷提高，且這個(gè)過程仍在加速中。中外輪胎行業(yè)景氣度拉開差距，中企積極出海，外企縮減產(chǎn)能：之...
標(biāo)簽： 輪胎 汽車 -
輪胎行業(yè)研究：中國(guó)輪胎加速出海，性價(jià)比開啟“全球替代”.pdf
- 6積分
- 2024/03/14
- 540
- 國(guó)聯(lián)證券
輪胎行業(yè)研究：中國(guó)輪胎加速出海，性價(jià)比開啟“全球替代”。中國(guó)胎企積極“出海”投資繞開貿(mào)易壁壘，有望憑借高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)與技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)搶占外資份額，實(shí)現(xiàn)彎道超車。我們看好布局海外基地，并有長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的輪胎企業(yè)。輪胎行業(yè)中短期主要受益于海外需求高增，長(zhǎng)期看，行業(yè)需求具備持續(xù)性，海內(nèi)外供給格局也持續(xù)向好。輪胎需求偏剛性，替換市場(chǎng)大有可為輪胎是典型的中游行業(yè)，全球市場(chǎng)規(guī)模超1800億美元，其中替換市場(chǎng)銷量占比70%以上，因此相較于下游汽車行業(yè)需求偏剛性，且受益于汽車保有量穩(wěn)步增長(zhǎng)，長(zhǎng)期需求有支撐。海外需求高增是輪胎行業(yè)高景氣的核心因素分品類看，量?jī)r(jià)齊升帶動(dòng)半...
標(biāo)簽： 輪胎 -
輪胎行業(yè)深度報(bào)告：行業(yè)恢復(fù)常態(tài)，中國(guó)輪胎長(zhǎng)期份額提升邏輯不變.pdf
- 6積分
- 2024/03/13
- 607
- 申萬(wàn)宏源研究
輪胎行業(yè)深度報(bào)告：行業(yè)恢復(fù)常態(tài)，中國(guó)輪胎長(zhǎng)期份額提升邏輯不變。疫情和海運(yùn)費(fèi)為影響2021-2022年行業(yè)的主要因素。我們回顧2020-2022年美國(guó)輪胎進(jìn)口量，發(fā)現(xiàn)過去兩年疫情、海運(yùn)費(fèi)為影響行業(yè)下行的關(guān)鍵因素，主要影響企業(yè)運(yùn)輸成本、產(chǎn)品銷量?jī)r(jià)格、終端需求、訂單庫(kù)存等。2023年兩個(gè)影響因素基本消除，因此行業(yè)回歸常態(tài)，此前有規(guī)模儲(chǔ)備、渠道儲(chǔ)備、產(chǎn)品儲(chǔ)備的企業(yè)收入盈利得以快速釋放，因此2023年部分企業(yè)的收入及盈利不斷創(chuàng)新高。但從行業(yè)層面來看，我們認(rèn)為2023年并非為行業(yè)景氣定點(diǎn)，而是行業(yè)修復(fù)回歸常態(tài)的一年。海外產(chǎn)品消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，美國(guó)市場(chǎng)需求逐步向高性價(jià)比產(chǎn)品趨近。美國(guó)市場(chǎng)整體產(chǎn)品消費(fèi)略有降級(jí)...
標(biāo)簽： 輪胎
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