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BOSS直聘研究報告：職類拓展線上化可期，盈利穩步上行.pdf

6積分
2025/11/28
377
華泰證券

BOSS直聘研究報告：職類拓展線上化可期，盈利穩步上行。雙邊網絡效應持續兌現份額提升上市以來公司收入穩健增長，19-24年收入復合增速49%，充分體現了雙邊網絡效應帶來的成長性。用戶端，公司在MAU和企業用戶數量都處于行業領先地位。產品端，精細化產品設計滿足大中小企業差異化的需求。技術持續投入下，公司人崗匹配保持高效，帶來雙邊良好的用戶體驗。2024年平均MAU達到5300萬（yoy+25.3%），全年付費企業用戶達到610萬（yoy+17.3%），收入端逆勢增長，持續挖掘市場潛力，提升市場份額。職類拓展持續滲透，盈利能力有望持續提升B端是收入主要來源，公司在企業滲透率（約10%）和付費率（約...

標簽： BOSS直聘 BOSS

BOSS直聘研究報告：用戶持續增長和AI驅動變現升級帶來長期增長前景；上調目標價并首次覆蓋H股評為買入（摘要）.pdf

6積分
2025/09/24
174
高盛

BOSS直聘研究報告：用戶持續增長和AI驅動變現升級帶來長期增長前景；上調目標價并首次覆蓋H股評為買入（摘要）。基于2025年下半年現金收款和收入增速較過去12個月加快的預期，我們預計BOSS直聘將迎來長期增長前景，2024-2030年收入/凈利潤年均復合增速分別為13%/16%。這主要得益于：i)憑借對各類求職者和企業的全面覆蓋，可實現持續的用戶增長和網絡效應；我們預測月活躍用戶數(MAU)年均復合增速將達11%，到2027/2030年在中國勞動力中的滲透率將達到40%/50%，求職者/招聘方(C/B)比率均值約為7.6倍，基本持平于今年以來的水平；ii)隨著月活用戶增速放緩，企業付費率的提...

標簽： BOSS直聘 AI H股

BOSS直聘研究報告：算法賦能在線招聘龍頭，突破藍領新興市場.pdf

6積分
2025/03/19
639
財通證券

BOSS直聘研究報告：算法賦能在線招聘龍頭，突破藍領新興市場。BOSS直聘：算法賦能在線招聘，深耕全用戶市場。公司成立于2014年，按2024年平均月活計，為中國最大的線上招聘企業。公司基于人工智能算法推薦，以高效、無縫的方式連接求職者與企業端用戶，創建了一個覆蓋各類求職者以及來自不同規模及行業的企業端用戶平臺。在線招聘龍頭，人工智能深化雙邊效應：2024年公司平均MAU達5300萬，穩居在線招聘行業首位。公司通過深度學習算法和雙邊效應挖掘中小企業與長尾用戶市場：通過吸引C端用戶的快速注冊引導B端企業的大量入駐，大量企業入駐帶來的海量職位供應亦吸引更多的求職者注冊，AI算法助力人崗精準匹配。突...

標簽： BOSS直聘算法在線招聘藍領

BOSS直聘研究報告：從平臺競爭視角看BOSS直聘的突圍.pdf

6積分
2024/11/21
852
中泰證券

BOSS直聘研究報告：從平臺競爭視角看BOSS直聘的突圍。商業模式存在局限：集中度有限、產業鏈介入較薄，導致在線招聘行業較難誕生巨頭。受益于媒介變革與平臺設計重構，BOSS直聘實現了對前人的超越，在競爭優勢與利基市場的保護下具備了較為明顯的護城河。考慮賬面大額現金與未來利潤的潛力，當下估值具備安全邊際，股東回報改善將是影響投資收益率的重要變量。互聯網行業高度集中并非必然結果，格局受制于對應產業的經濟特征。市場對于互聯網行業初印象是低邊際成本、贏者通吃，但實際上有不少行業均保持較為分散的格局，如：在線招聘、二手房交易、電商等產業等。我們引入平臺競爭理論的三要素：規模經濟、需求多樣性、獨占性，去探...

標簽： BOSS直聘平臺競爭社會服務

BOSS直聘研究報告：直聊適配新世代，成長性持續兌現.pdf

6積分
2024/01/02
611
華泰證券

BOSS直聘研究報告：直聊適配新世代，成長性持續兌現。白領用戶依然基本盤，截止22年白領用戶占比50%以上，KA和中型客戶是過去兩年的主要增長動力，即使在23年上半年大企業招聘需求減弱的背景下，公司依然實現收入的高個位數增長。城市服務業藍領線下招聘規模效應有限，線上規模效應提升，直聊模式價值難以被人力中介取代，當前藍領用戶已經占比超過30%，小型客戶23H1收入同比增長50%，成功抓住線下服務業復蘇契機。海外經驗：求職者結構、營銷投入以及產品創新是公司成長要素在韓國市場，同樣經歷了就業人口見頂，網頁端向移動端轉型的大時代背景，而Saramin雖然成立晚于本地先發者，但是依托自身豐富的產品設計和...

標簽： BOSS直聘

BOSS直聘（W-2076.HK）研究報告：復盤與回歸，如何看待BOSS當前彈性.pdf

6積分
2023/04/03
499
東方證券

BOSS直聘（W-2076.HK）研究報告：復盤與回歸，如何看待BOSS當前彈性。BOSS直聘直聊模式+技術驅動，突破市場空間的有限性。BOSS直聘2014年7月正式上線，首次推出“移動端+智能匹配+直聊”的全新模式，成功匹配白領市場日常性招聘需求，挖掘中小企業藍海市場。21年在美股成功上市后，22年12月成功在港股完成雙重上市，創始人上市以來持股穩定，彰顯長期發展信心。受安全審查和宏觀需求的影響，公司收入增速放緩，后疫情時代成長性有望恢復。從海外經驗出發，招聘行業受疫情管控和財政政策影響大。美國勞動力市場更為緊張，日本相對松弛。有效的補貼和疫情健康擔憂，導致美國部分勞...

標簽： BOSS直聘 BOSS

BOSS直聘（BZ.US）研究報告：在線招聘變革引領者，藍領市場打開成長空間.pdf

6積分
2022/12/16
1019
國信證券

BOSS直聘（BZ.US）研究報告：在線招聘變革引領者，藍領市場打開成長空間。BOSS直聘：行業創新引領者，“直聊+智能匹配”構筑模式壁壘。BOSS受益于移動端互聯網紅利釋放，創新推出“直聊+智能匹配”模式；公司借助直聊創新模式完成用戶初始積累，并基于積累下的海量高頻數據，持續優化匹配精度&保護用戶信息安全，優化用戶體驗，實現“用戶增長/數據沉淀-算法優化-用戶增長/付費意愿提升”的正循環，MAU已躍居行業首位。老行業新玩法，B&C端需求共振孕育千億級市場。政策鼓勵“人服+互聯網”新...

標簽： BOSS直聘在線招聘招聘

BOSS直聘（BZ.US）研究報告：在線招聘領軍者，“直聊”+“技術賦能”構筑競爭力.pdf

6積分
2022/09/14
1683
招商證券

BOSS直聘（BZ.US）研究報告：在線招聘領軍者，“直聊”+“技術賦能”構筑競爭力。BOSS直聘是我國領先的在線招聘綜合性平臺。公司為B端、C端客戶提供深度的在線招聘服務，以“移動+直聘新模式”為主要優勢。2021年公司總營收達42.6億元，2019-2021年CAGR達106.5%。公司主要收入來源為B端付費企業客戶服務收入，2021年占比達99.1%。在線招聘為高景氣高增長賽道，藍領需求進一步打開增量空間。在線招聘賽道增長迅猛，預計2021-2025年CAGR將達32.6%。在線招聘在供給側滿足了企業低成本招聘的訴求...

標簽： BOSS直聘在線招聘招聘

BOSS直聘（BZ.US）研究報告：“海螺優選”計劃撬動藍領招聘，競爭優勢強化.pdf

6積分
2022/07/15
3108
廣發證券

BOSS直聘（BZ.US）研究報告：“海螺優選”計劃撬動藍領招聘，競爭優勢強化。藍領招聘市場具備較大潛力，線上化率提升空間大。（1）藍領招聘市場：藍領招聘持續供不應求，薪資待遇提升，年輕人接受度提升，供需兩側共同驅動藍領招聘市場空間持續增長。（2）藍領在線招聘市場：藍領招聘中介通常掌握供需兩端資源，求職者與用工需求方兩端信息不對稱，中介擔憂線上化會壓縮其利潤率，缺乏上平臺的動力。線上化是行業主要驅動力，吸引中介及企業入駐在線釋放崗位是關鍵。（3）線上化提升：受互聯網教育的年輕人成長為勞動力，中介被動轉向線上招聘；在線招聘平臺擁有更龐大的求職者流量，解決藍領招聘供不應求的...

標簽： BOSS直聘招聘

BOSS直聘研究報告：創新致勝，以直聊模式撬動在線招聘紅海.pdf

6積分
2022/07/12
1165
國信證券

BOSS直聘研究報告：創新致勝，以直聊模式撬動在線招聘紅海。公司主營網絡招聘服務業務，毛利率穩定在84%以上，現金流高于收入。公司首創“直聊”模式，招聘產品B端及C端用戶規模行業領先。2021年營業收入42.6億元，99%以上來自網絡招聘服務，采用預收入賬模式，現金流高于收入。連續3年毛利率維持在84%以上，優于絕大部分互聯網業務的毛利率。2021年7月受到安全審查，新用戶注冊被停止，銷售費用投入放緩，2021年經調整凈利潤轉正。2022年6月29日，BOSS直聘恢復新用戶注冊。在線招聘行業為高增長賽道，2020年市場規模為552億，預計20-25年CAGR32%，規模...

標簽： BOSS直聘在線招聘招聘

BOSS直聘（BZ.US）研究報告：老賽道邏輯生變，新選手乘勢而起.pdf

6積分
2022/06/10
541
國泰君安證券

BOSS直聘（BZ.US）研究報告：老賽道邏輯生變，新選手乘勢而起。享移動互聯紅利，直聊匹配生態效率優。預計2022-24年經調整凈利潤10.56/26.73/38.65億元。給予2023年行業平均35xPE估值，對應2023年目標市值936億元，對應目標價32.25美元，增持。老賽道邏輯生變，滲透率加速，行業3倍空間。①招聘低頻剛需慢變革，區域/行業/崗位割據難集中，行業CR3呈3:2:2:3寡頭競爭格局；②匹配效率是核心，傳統搜索+簡歷下載模式變現容易，但創造價值有限，諸多痛點阻礙線上化與集中度提升；③BOSS直聘發展受益移動互聯+雙創紅利，行業三大變化：1）勞資關系逆轉招人更難，企業付費...

標簽： BOSS直聘

在線招聘行業專題報告：BOSS直聘重塑在線招聘，雙邊效應打開成長空間.pdf

6積分
2022/05/23
985
天風證券

在線招聘行業專題報告：BOSS直聘重塑在線招聘，雙邊效應打開成長空間。在線招聘行業：基于“人找人”的雙邊網絡效應賽道，線上化率仍處在較低水平。我國在線招聘行業仍遠未到天花板。2020年中國人力資源服務市場規模占名義GDP的比例為0.6%，均低于英國的1.9%、日本的1.6%和美國的0.9%。而招聘行業預計將是人力資源服務行業中成長最快的賽道。求人倍率近幾年突破1，表示招聘市場職位供過于求。同時Z世代成為在線招聘行業的主要貢獻者，Z世代已成為線上招聘的C端主流求職者，提高了對在線招聘行業的需求。預計中國非農從業人員的平均跳槽頻率將從2020年的每年1.8次增加到2025年...

標簽：在線招聘招聘 BOSS直聘

BOSS直聘研究報告：以C端服務帶動B端效益，拓展長尾市場增量空間.pdf

6積分
2022/04/20
984
東吳證券

BOSS直聘研究報告：以C端服務帶動B端效益，拓展長尾市場增量空間。國內領先在線招聘平臺，首創“移動+智能匹配+直聊”的模式。BOSS直聘于2014年上線，首創“移動+智能匹配+直聊”的模式，連接求職者和企業。2021年，其平均MAU達2710萬人。供需不平衡驅動招聘行業發展，線上招聘滲透率不斷增加。隨著我國人才供需結構趨于失衡，企業對招聘服務的需求更加旺盛。2020年，中國線上招聘市場規模達551.7億元，滲透率呈增長態勢，有較大增長空間。C端的數量和質量是吸引企業端付費最重要的因素。考慮到求職者求職行為頻次有限且企業付費行為大多單歸屬的情況，...

標簽： BOSS直聘

BOSS直聘（BZ.US）分析報告：效率革新破局在線招聘，立足中小、拓展藍領驅動成長.pdf

6積分
2022/03/29
776
中信證券

BOSS直聘（BZ.US）分析報告：效率革新破局在線招聘，立足中小、拓展藍領驅動成長。公司概況：國內MAU最大在線招聘平臺。BOSS直聘APP于2014年7月上線，憑借開創性的“移動-直聊-智能匹配（MDD）”模式迅速打開市場。2021年，平臺MAU達2710萬（yoy+36.9%），為中國MAU最大的在線招聘平臺。公司商業模式為企業端的招聘權益付費，2021Q4，公司付費企業賬戶數達400萬（yoy+79.4%），年ARPU約1054.8元（yoy+22.0%）。2021Q4，公司實現營業收入/現金收入10.9/11.7億元（yoy+69.1%/24.4%）；Non...

標簽：在線招聘 BOSS直聘

BOSS直聘研究報告：雙邊用戶生態壁壘初成，藍領市場挖掘新空間.pdf

6積分
2021/11/20
577
東方證券

BOSS直聘直聊模式+技術驅動，突破市場空間的有限性。BOSS直聘2014年7月正式上線，首次推出“移動端+智能匹配+直聊”的全新模式，成功匹配白領市場日常性招聘需求，挖掘中小企業藍海市場。新模式下，收入增長強勁，20年實現收入19.4億元（yoy+94.7%），增速遠超行業同規模公司，其中付費小于5000元的企業收入占比46.2%。兩側用戶數行業領先，21Q1平均MAU達到2490萬（前程無憂/智聯招聘1114/1259萬），2020年付費認證企業客戶數達到223萬（前程無憂（2020）/智聯招聘（2016）36/51萬），創新模式驅動下，構建中小企業賽道先發規模壁壘。

標簽：招聘 BOSS直聘

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