海外能源行業：北美AI電力x西方能源安全2026中期策略.pdf
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- 時間：2026/05/20
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本報告為海通國際發布的2026年中期海外能源行業策略報告，主題為“北美AI電力x西方能源安全”。報告首先分析了AIDC能源的新變化，指出AI算力資本開支逼近現金流承壓區間，融資依賴轉向非透明渠道，但短期信用風險可控，中期資本效率風險上升。電力接入、燃機交付和電網擴建成為AIDC上線的主要瓶頸，人工短缺問題日益凸顯，推動模塊化建設趨勢。其次，報告探討了先進發電技術，認為下一代地熱技術商業化速度快于SMR，未來兩年是關鍵爆發期，而SMR落地需依賴明確的投資支持。第三，報告分析了北美AIDC的政策與風險，包括電網政策改革、中期選舉帶來的審批政治化風險以及地方反對運動，指出數據中心審批正成為政治議題。最后，報告強調美伊沖突引發的能源安全重估，自主可控的基荷能源價值被系統性重估，建議關注具備跨周期能力的硬核資產，如國產葉片、中韓重燃及核電產業鏈，以應對AI基建周期波動和能源安全長期需求。
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