2026下半場：債市的確定性是什么？——2026年利率債中期投資策略.pdf
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- 時間：2026/05/29
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本報告為方正證券2026年5月27日發(fā)布的《2026下半場：債市的確定性是什么？——2026年利率債中期投資策略》。報告首先復(fù)盤了2026年上半年債市走勢，指出10年期國債利率從25年底的1.84%上行至1月7日的1.90%后，在結(jié)構(gòu)性降息、資金面寬松及中東沖突等事件驅(qū)動下震蕩下行，目前處于低位。宏觀層面，經(jīng)濟(jì)漸進(jìn)復(fù)蘇，消費(fèi)依賴政策，地產(chǎn)筑底，外需貢獻(xiàn)高位；通脹溫和，CPI中樞預(yù)計(jì)為1.0%，油價高位震蕩但難破新高。貨幣政策維持適度寬松，央行以結(jié)構(gòu)性工具為主，資金面平穩(wěn)。供給端，財(cái)政溫和擴(kuò)張，政府債發(fā)行節(jié)奏平滑，無集中供給沖擊。需求端，銀行、保險等配置盤托底，交易盤謹(jǐn)慎。下半年債市維持“上有頂、下有底”震蕩格局，走勢震蕩偏弱，無單邊趨勢。投資策略上，建議堅(jiān)守票息打底，中短端品種更適配波段交易，長端利率債波動風(fēng)險較高，預(yù)計(jì)30-10Y期限利差維持45BP左右。
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