茂萊光學(xué)-688502-深耕精密光學(xué)，半導(dǎo)體領(lǐng)域空間廣闊.pdf
- 上傳者：敏*
- 時(shí)間：2026/06/11
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茂萊光學(xué)深耕精密光學(xué)領(lǐng)域二十余載，構(gòu)建了從精密光學(xué)器件、精密光學(xué)鏡頭到先進(jìn)光學(xué)系統(tǒng)的全鏈路產(chǎn)品矩陣，廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體前道量檢測(cè)、光刻機(jī)照明系統(tǒng)、生命科學(xué)及AR/VR檢測(cè)等高端制造核心環(huán)節(jié)。2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.91億元，同比增長(zhǎng)37.42%，其中半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入占比達(dá)57.76%，成為營(yíng)收增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。公司深度綁定KLA、Camtek、上海微電子等國內(nèi)外頭部裝備廠商，部分產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)。
在半導(dǎo)體領(lǐng)域，全球設(shè)備市場(chǎng)維持高景氣，先進(jìn)制程迭代與先進(jìn)封裝演進(jìn)推動(dòng)量檢測(cè)設(shè)備需求擴(kuò)張，光學(xué)零部件作為關(guān)鍵組件價(jià)值凸顯。公司通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債加碼超精密光學(xué)產(chǎn)能，重點(diǎn)聚焦248nm與193nm深紫外波段器件及物鏡鏡頭，加速光刻機(jī)配套元器件國產(chǎn)替代。在新興領(lǐng)域，AR/VR檢測(cè)隨著下游大客戶由研發(fā)向量產(chǎn)躍遷，2025年?duì)I收同比增長(zhǎng)152.31%；同時(shí)公司設(shè)立全資子公司切入光電子器件制造，布局AI數(shù)據(jù)中心光互連賽道，打開新增長(zhǎng)極。
盈利預(yù)測(cè)方面，預(yù)計(jì)公司2026-2028年?duì)I收分別為10.12億元、15.11億元、22.78億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.88億元、1.37億元、2.22億元。盡管短期受費(fèi)用前置及低毛利業(yè)務(wù)占比提升影響，盈利能力有所波動(dòng)，但隨著高毛利產(chǎn)品釋放及規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)，盈利中樞有望改善。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
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