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有研粉材（688456）研究報告：潛心深耕金屬粉材領域，增材制造錦上添花。[Table_Summary] 公司銅基金屬粉體材料生產工藝優良，科技創新能力強。公司目前銅基 金屬粉體材料主要包括電解銅金屬粉體材料、霧化銅基金屬粉體材料和 其他銅基金屬粉體材料。有研粉材公司自主研究開發的高品質電解銅粉綠色制備 技術已相對成熟并達到了國際先進水平，低松比、超低松比電解銅粉的 批量化、工業化生產也已經實現。目前，公司位于重慶和泰國的生產基 地尚處于建設中。重慶生產基地銅基金屬粉體材料設計產能 11600 噸/ 年。泰國生產基地銅基金屬粉體材料設計產能 5700 噸/年。

有研粉材公司微電子錫基焊粉材料技術水平高，產品結構豐富。公司自主研發出 系列無鉛環保微電子焊粉制備及材料設計技術，公司的焊粉制備技術總 體達到國際先進水平，部分技術達到國際領先水平，并在中高端應用技 術領域優勢明顯。公司微電子錫基焊粉材料尚有產能處于建設中，重慶 生產基地錫粉設計產能 400 噸/年；泰國生產基地微電子錫基焊粉材料設 計產能 400 噸/年，錫粉設計產能 300 噸/年。

3D 打印材料有望貢獻公司未來主要利潤增量。公司在材料端開發出多 種 3D 打印粉體材料。在生產端公司自主研發了 3D 打印粉體材料制備技 術，目前總體技術達到國際先進水平，部分技術達到國際領先水平。公 司公告新設有研增材技術有限公司，公司持股比例 80%。考慮到未來下 游各行業對于金屬 3D 打印材料的需求將逐步增加，且公司 3D 打印粉體 材料毛利率水平較高，預計增材制造粉體將成為公司的主攻方向。