中信特鋼（000708）研究報告：出海劍指全球特鋼龍頭，內生外延提高盈利能力.pdf
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- 時間：2022/05/16
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中信特鋼（000708）研究報告：出海劍指全球特鋼龍頭，內生外延提高盈利能力。中信特鋼：發力“專、精、特、新”產品，計劃“十四五”擴產量 33% 至 2000 萬噸，內生外延力爭創建全球最具競爭力特鋼集團。2019 年 來鋼材產銷量、營收、歸母凈利均持續正增長。
特鋼龍頭：全球產能最大、品種最全提供最優特鋼解決方案，研發強 迭代助產品持續升級、享受品牌溢價。2022 年公司煉鋼產能 1646 萬 噸、全球最大，預計“十四五”產能將擴張 22%。規模優勢帶來品種 最全、規格最多、長流程生產、物流低成本優勢；追求精品戰略、服務 賦能，成本加成定價夯實存量優勢市場，18Q3 來季度凈利率穩定約 8%；年 10%品種研發強迭代，重點發展“卡脖子”材料、“三高一特”、 “小巨人”等助結構升級。產能、品種、產品、服務優勢共筑強護城河 和 10%~30%品牌溢價，內生外延、資產質量改善提升盈利成長性。
海外擴張：海外需求增長，國際競爭力突出，依托中國制造出海打造 新盈利增長點。公司未來目標出口量占比 20%，較 2021 年升 11PCT， 規模、品種、產品性價比優勢明顯，較海外特鋼企業盈利有提升空間， 依托中國制造出海、電商渠道合作和集團海外資產布局發力海外市場。
財務分析：盈利、控費、經營質量穩中向好，成本加成定價提高控本能 力，內生外延將助盈利能力再提升。
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