華潤微（688396）研究報告：功率IDM本土龍頭，全產業鏈一體化運營.pdf

上傳者：K********
時間：2022/07/11
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華潤微（688396）研究報告：功率IDM本土龍頭，全產業鏈一體化運營。功率器件國產替代空間大，汽車/光伏引領市場新增量全球功率器件市場長期被以英飛凌、安森美為代表的國際大廠占據，國內市場本土廠商滲透率較低，2020年中國MOSFET市占率Top10企業合計占據 74%的市場，其中本土廠商僅占14%。隨著汽車電子、光伏等新興產業快速發展，功率器件尤其是IGBT、SiC器件將面臨新的市場空間，Yole預計新能源汽車IGBT市場規模2020-2026年CAGR為22.26%，汽車SiC器件市場規模 2021-2027年CAGR為39.21%。

全產業鏈一體化運營，12英寸晶圓產能即將釋放

公司是國內頭部半導體廠商中少有的IDM企業，擁有從芯片設計、掩膜制造到晶圓制作、封裝測試再到終端產品銷售的全產業鏈一體化運營能力。2021 年公司攜手大基金二期、重慶西永微建設12英寸晶圓廠，總投資75.5億元，規劃產能每月3萬片12英寸中高端功率半導體晶圓，并配套建設12英寸外延及薄片工藝能力，聚焦功率器件，預計2022年年底貢獻產能，同時大灣區 12英寸產線也在規劃中，將持續為公司未來業務發展提供晶圓產能。

聚焦功率半導體，新興產品持續放量增長

2021年功率器件事業群收入同比增長35%，毛利率同比提升12個百分點。其中MOSFET持續強化中低壓產品競爭優勢，高壓超結MOSFET收入過億；IGBT 銷售收入連續多年快速增長，2019-2021年同比增速分別為45%、75%、57%， 1200V 40A FS-IGBT產品在工業領域實現量產；第三代功率半導體技術和產業化雙突破，SiC JBS器件2021年銷售收入實現突破性增長，平面型1200V SiC MOSFET進入風險量產階段，靜態技術參數達到國外對標樣品水平。