東方財富（300059）研究報告：立足互聯網，領跑財富管理.pdf
- 上傳者：大**
- 時間：2022/08/09
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東方財富（300059）研究報告：立足互聯網，領跑財富管理。公司是國內稀缺的“互聯網+券商”核心標的,隨著東方財富綜合金融服務 的不斷完善，乘財富管理東風，公司各項業務蓬勃發展。我們認為，未來 公司境內證券及基金業務市占率提升動能依然充沛，境外證券及私募業務 具備廣闊發展潛力。目前公司估值處于歷史底部區間，凸顯投資價值。
公司股基市占率持續提升，財富管理生態不斷完善
1）證券經紀業務躋身行業前列。2015至2021年，公司股基交易市占率從 0.27%提升至3.69%；東方財富證券歸母凈利潤從3.61億提升至48.25億， CAGR達54%。2）基金銷售業務比肩傳統銀行和互聯網巨頭。2022Q2天天基 金股票+混合基金保有規模5078億元，僅次于招商銀行和螞蟻基金；21年公 司基金銷售業務相關收入50.73億元，同比增長71%，營收占比39%。
財富管理長期向上趨勢不改，短期市場擾動難改趨勢
1）財富管理長期空間巨大，2020年中國高凈值人群可投資產84萬億，3年 CAGR達17%，但權益資產配置比例遠低于發達國家；2）弱市之下運行仍穩 健，2022Q1東財營收同比+11%，歸母凈利同比+14%，好于行業平均；3）高 成長性有助于熨平行業周期，2016/2018年公司同比營收分別+378%/+23%， 歸母凈利分別+1015%/+51%,震蕩行情佐證公司成長屬性。
當前業績增長動能依然十足，估值處于歷史底部，投資機遇顯現
22Q1東方財富營收32億，同比+11%，歸母凈利22億，同比+14%；東方財富 證券22H1營收42億，同比+34%，凈利潤29億，同比+38%，弱市下成長性凸 顯。截至2022/8/5，公司PE處于2015年以來1.23%分位，處于歷史底部。
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