鹽津鋪?zhàn)樱?02847）研究報(bào)告：打磨供應(yīng)鏈塑造極致性價(jià)比，覆蓋全渠道把握新流量紅利.pdf

鹽津鋪?zhàn)樱?02847）研究報(bào)告：打磨供應(yīng)鏈塑造極致性價(jià)比，覆蓋全渠道把握新流量紅利。2021 年我國休閑食品行業(yè)市場規(guī)模約 8251 億元，包含糖果巧克力及蜜 餞、 種子及堅(jiān)果炒貨、香脆休閑食品、面包蛋糕及糕點(diǎn)、餅干、肉制 及水產(chǎn)動物制品、調(diào)味面制品等眾多細(xì)分品類。由于不同休閑食品細(xì)分 品類的產(chǎn)品屬性差異大，對企業(yè)生產(chǎn)制造經(jīng)營的要求不同，目前未有休 閑食品公司占據(jù)明顯領(lǐng)先的市場份額，市場格局相對分散。行業(yè)內(nèi)公司 的品類策略、研發(fā)生產(chǎn)及渠道模式各有所不同，呈現(xiàn)差異化發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

原發(fā)展模式面臨挑戰(zhàn)，鹽津鋪?zhàn)蛹皶r推動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

鹽津鋪?zhàn)映闪⒂?2005 年，采用自建工廠、自主生產(chǎn)的模式，以涼果蜜 餞工廠起家，此后持續(xù)豐富產(chǎn)品品類，現(xiàn)已成長為一家品類較為齊全、 在國內(nèi)消費(fèi)市場具有一定品牌影響力的休閑零食代表企業(yè)。公司發(fā)展初 期充分借力商超渠道，但由于近年來商超流量紅利式微，過去以商超渠 道為核心的渠道模式開始面臨較大挑戰(zhàn)。2021 年上半年公司經(jīng)營承壓 明顯，下半年開始公司加速推動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：渠道端，加快改變過去較為 單一的渠道結(jié)構(gòu)，努力打造立體化、多元化的渠道體系；產(chǎn)品端，聚焦 深海零食、辣鹵零食、休閑烘焙點(diǎn)心、薯片、果干五大核心品類，并增 加產(chǎn)品包裝類型以適應(yīng)全渠道覆蓋。

夯實(shí)供應(yīng)鏈內(nèi)功，為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品“高品質(zhì)、高性價(jià)比”的戰(zhàn)略目標(biāo)打下堅(jiān)

實(shí)基礎(chǔ) 公司敏銳捕捉到消費(fèi)環(huán)境的變化，并以向消費(fèi)者提供“高品質(zhì)、高性價(jià) 比”的產(chǎn)品作為戰(zhàn)略目標(biāo)。公司自 2005 年成立以來始終堅(jiān)持自主制造， 產(chǎn)品質(zhì)量安全有較強(qiáng)保障，同時公司產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新能力較強(qiáng)，具備持續(xù) 為消費(fèi)者提供“高品質(zhì)”產(chǎn)品的基礎(chǔ)。而打造極致性價(jià)比的關(guān)鍵在于供應(yīng) 鏈降本增效，2021 年公司初步完成供應(yīng)鏈升級改造，一方面進(jìn)行品類 聚焦，促進(jìn)規(guī)模化生產(chǎn)下的采購與生產(chǎn)成本降低，另一方面加速構(gòu)建上 中下游的利益共同體關(guān)系，強(qiáng)化供應(yīng)鏈降本增效+渠道快速擴(kuò)張的正向 循環(huán)。

經(jīng)銷流通渠道擴(kuò)張節(jié)奏明顯加快，未來仍有較大成長空間

供應(yīng)鏈降本增效后公司產(chǎn)品“好吃不貴”的特征凸顯，且由于公司產(chǎn)品 具備一定的品牌優(yōu)勢，為渠道下沉與擴(kuò)張?zhí)峁┝藦?qiáng)勁動力。2021 年下 半年公司從外部引入具有豐富流通渠道管理運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)，并推 出定量裝、流通裝、量販裝等產(chǎn)品規(guī)格，渠道下沉與渠道擴(kuò)張的節(jié)奏明 顯加快。對標(biāo)中國最大的辣味零食企業(yè)衛(wèi)龍美味，未來公司經(jīng)銷流通渠 道的覆蓋廣度、深度以及收入體量仍有較大提升空間。

從容發(fā)力零食很忙等新興渠道，把握新一輪渠道流量變遷機(jī)遇

公司產(chǎn)品在零食專營渠道的快速放量則是另一大亮點(diǎn)，得益于供應(yīng)鏈完 成轉(zhuǎn)型升級，2021 年下半年公司開始與平價(jià)零食專營品牌零食很忙建 立起互惠共贏的合作關(guān)系，目前公司已成為零食很忙的第一大產(chǎn)品供應(yīng)商，月銷額已快速提升至 2000 萬元。當(dāng)前零食專營渠道有快速崛起之 勢，公司也逐步開始與零食很忙之外的更多零食專營品牌建立合作關(guān) 系。預(yù)計(jì)零食專營門店的快速擴(kuò)張以及公司產(chǎn)品在單個門店的銷售額提 升將帶來此渠道收入體量的進(jìn)一步擴(kuò)張。

供應(yīng)鏈與渠道運(yùn)營效率優(yōu)化，盈利能力有望逐步提升

一方面公司實(shí)現(xiàn)品類聚焦，在供應(yīng)鏈上持續(xù)精益效率，促進(jìn)盈利能力提 升；另一方面，公司調(diào)整渠道結(jié)構(gòu)，盈利能力最強(qiáng)的經(jīng)銷渠道占比有望 逐步提升，盈利能力較弱的直營商超渠道占比則逐步下降；此外，公司 進(jìn)一步加強(qiáng)渠道運(yùn)營能力，費(fèi)用投放效率有望提升。產(chǎn)品、渠道、供應(yīng) 鏈共同發(fā)力下，預(yù)計(jì)公司盈利能力將逐步提升。