光峰科技（688007）研究報告：ALPD技術龍頭，車載業(yè)務嶄露頭角.pdf

光峰科技（688007）研究報告：ALPD技術龍頭，車載業(yè)務嶄露頭角。持續(xù)深耕自研賽道，全球首發(fā) ALPD®專利技術加固護城河。公司立足于 ALPD® 熒光激光顯示技術，聚焦激光顯示產品以及系統解決方案，產品領域主要包括電 影、電視、教育和工程等行業(yè)。公司產品在國內的激光顯示多個細分市場具有突 出的技術、市場以及品牌優(yōu)勢。目前，公司 ALPD®4.0 技術已發(fā)展成熟，ALPD®5.0， 6.0 技術正在同步研發(fā)，專利技術全面覆蓋，不斷提高視覺顯示效果，實現降本增 效。

積極拓展多元化業(yè)務，B、C 端雙輪驅動豐富場景布局。1） 光峰 B 端基本盤業(yè) 務主要布局在電影放映、商教、工程顯示等領域，整體保持平穩(wěn)增長，B 端基本 盤布局為公司提供了一定的穩(wěn)健收益。2020 年至 2022 年上半年，公司 B 端激光 工程投影、電影放映機等毛利率穩(wěn)定在 50%左右，商教投影的毛利率在 30%左右， 呈穩(wěn)步增長態(tài)勢。2）光峰 C 端增長盤業(yè)務通過聚焦智能微投、激光電視等業(yè)務， 自營峰米、小明等品牌代工。在疫情影響 B 端業(yè)務總營收的情況下，推出一系列 C 端創(chuàng)新產品及拓寬 C 端家用應用場景，C 端營收占比大幅上升達到 70%左右， 2021 年毛利率同比上升 2.4pct。

獲得汽車行業(yè)供應鏈準入許可，積極進軍車載領域打造新增長極。光峰科技積極 把握創(chuàng)新應用場景，打造多元業(yè)務。在車載顯示領域，目前光峰科技主要覆蓋場 景為智能座艙。主要推出三個針對不同應用方向的產品線，分別是：車載顯示、 HUD 和激光大燈。同時，光峰科技已推出 HUD 適配 PGU、艙外顯示、艙內透明 顯示、車載天幕顯示等多種解決方案，提供符合車規(guī)的車載顯示光機，亮度覆蓋 450~1000 流明。目前公司已經獲得 IATF16949∶2016 質量管理體系認證證書， 并與比亞迪、華為等知名廠商合作，未來將打造更加多元的車載應用場景，近年 有望落地帶來進一步業(yè)績彈性釋放。