個人養老金專題研究：養老FOF管理團隊巡禮（二）.pdf

個人養老金專題研究：養老FOF管理團隊巡禮（二）與普通基金相比，養老 FOF 更鼓勵投資人長期持有，因此對管理團隊提出了 更高的要求。本文作為養老 FOF 管理團隊巡禮的第二篇，我們繼續梳理了市 場上養老 FOF 管理規模靠前的幾家基金公司養老 FOF 團隊的投資理念、投資 策略和產品布局，文末整理了團隊信息要素表，供投資者參考。

從投資理念與組合策略來看，11 家養老 FOF 團隊均強調了資產配置的重 要性，在基金研究體系上都有完整的定量及定性分析流程。

嘉實基金：采用“Beta+資產配置的 Alpha+行業配置的 Alpha+基金選擇 的 Alpha”的資產配置框架，構建“核心+衛星”組合，以資歷較深的全市 場基金經理作為核心底倉，中生代基金經理作為衛星組合；

華安基金：自上而下精細化資產配置，搭建了專屬的擇時模型，運用定量 的風格輪動配置與板塊配置策略給出細分資產的配置思路，以定量分析為 依據，定性分析為佐證在全市場精選基金；

泰康基金：定位長期穩健，搭建了以基金經理為核心的研究框架，挖掘基 于主動管理的超額收益；

銀華基金：堅持多元化配置策略，注重分散投資控風險，在構建權益型基 金組合時追求戰勝偏股基金指數，在行業中性的基礎上進行倉位控制、精 選基金經理和篩選賽道型資產；

平安基金：通過風格配置把握結構性機會，以均衡風格績優基金作為核心 組合，衛星部分根據市場風格、流動性影響、宏觀環境的表現相機抉擇， 進行風格傾斜，自下而上科學系統的篩選基金；

工銀瑞信基金：戰略配置為主、戰術調整為輔、再平衡有紀律，根據資產 配置需求從基金池中選擇最適合的基金構建“核心+衛星”模式的組合；

華商基金：自上而下的基于基本面指標的量化戰術擇時體系，根據對于市 場風格的適度預判，用最適合這類風格或策略的基金經理來構造組合；

鵬華基金：自上而下資產配置與主動管理相結合，定性為主，定量為輔， 基于資產配置與因子輪動的基金選擇，采取初選和精選的方式遴選管理 人；

中銀基金：根據資產的合理性價比構建組合，遵循一定的逆向投資邏輯， 重視組合的攻守兼備能力，并通過對子基金合理的排兵布陣來實現；

銀河基金：注重風險控制，精細化跟蹤全市場基金，定量與定性結合的基 金篩選，重視基金經理長期業績、風險管理水平以及投資風格；

華寶基金：定性為主，定量為輔，深度穿透挖掘基金經理的投資方法論和 對行業及個股的認知度，打造穿透型 FOF 選基策略。