大豐實業（603081）研究報告：低估值文旅裝備龍頭，轉型中的“小宋城”.pdf

大豐實業（603081）研究報告：低估值文旅裝備龍頭，轉型中的“小宋城”。國內文體裝備龍頭，業績增長穩健 公司為國內領先的文體旅科技綜合服務商，主營業務全面涵蓋文旅產業鏈上下游（文體裝備、數字藝術科技、文旅項目及場館運 營）。其中，公司為國內文體裝備龍頭，服務項目遍及全球100多個國家，國內標桿項目包括央視春晚舞臺系統、北京冬奧會主 火炬、杭州亞運會場館設備、海口國際免稅城主題中庭等。公司歷史財務增長穩健，2016-2021年收入由16.1億增長至29.6億， CAGR~13%；歸母凈利由2.0億增長至3.9億， CAGR~15%。

文體旅產業需求旺盛，市場空間廣闊

受益于疫情管控放開，文旅體行業復蘇趨勢確定。一方面是服務業PMI快速提升至近三年新高、居民出游人次回升；另一方面， 我國文旅體設施建設亦將回歸正軌。根據文旅部《“十四五”文化和旅游發展規劃》，到2025年，全國各類文化設施數量達到 7.7萬，文化設施年服務人次達到48億，政府和企業對于文旅項目的投資力度加大，有望為場館建設和運營提供廣闊空間。此外， 隨著VR/AR、人工智能等科技發展，以及居民對文旅體產品的品質要求提升，文旅項目著更具有沉浸感、科技感、互動性的方向 發展，相關技術服務商、運營商有望受益。

公司看點：文旅科技龍頭，賦能文化運營轉型

公司自2017年起向文旅服務運營轉型，依托在文旅領域深厚的項目資源、科技應用、內容創作能力積累，介入劇院運營+旅游/城 市演藝等領域，有望進一步優化當前收入結構，打開長期成長空間。其中，公司已打造《今夕共西溪》旅游演藝項目，同時亦獲 國內頂級科幻IP《流浪地球》在泛文旅領域的授權，提供新的增量看點。在場館運營方面，受益于地方政府對劇院運營存市場化 需求，公司已承接國內多地劇院運營，未來有望對標保利文化，實現托管劇院的穩步增長。