2023年電動車行業中期策略報告：需求恢復鋰電有望反轉，看好充電樁景氣度持續向上.pdf

上傳者：老*
時間：2023/05/06
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2023年電動車行業中期策略報告：需求恢復鋰電有望反轉，看好充電樁景氣度持續向上。投資策略展望：第一，鋰電及鋰電材料價格調整幅度較大，隨著主機廠及鋰電池廠商去庫完成以及下游需求修復，電動車產業鏈有望迎來趨勢反轉。新技術方面，4680 大圓柱、鈉電進入量產元年，看好具備技術成本優勢及規模優勢的龍頭廠商底部布局機會。第二，政策推動疊加下游需求高企，充電樁行業有望持續高增，看好國內優質的充電樁模塊廠商、充電樁整樁廠商、充電樁運營廠商以及充電樁關鍵原材料廠商長期成長性。

下游去庫完成疊加需求修復，電動車產業鏈有望迎來趨勢反轉。2023Q1 受下游需求放緩及去庫存影響，鋰鹽材料廠商和電池廠商出貨緩慢。隨著下游去庫完成，疊加需求修復，產業鏈需求逐步回歸正常，目前產業鏈估值已經歷較長時間調整，有望迎來趨勢反轉。目前鋰鹽價格經過大幅下跌已經進入 15-20 萬元/噸合理區間，隨著下游補庫開啟，我們預計鋰鹽價格有望趨于穩定。推薦鋰電產業鏈盈利穩定的電池環節龍頭公司以及具有較大成本和技術優勢的鋰電材料龍頭公司。

4680、鈉電進入量產元年，芳綸涂覆、固態電池等新技術發展前景廣闊。 新技術方向，我們認為應該著重關注進入量產階段的 4680 級鈉電放量情況，特斯拉 4680 電池目前已經開啟批量裝車，寧德時代等龍頭電池廠商已經與主機廠合作推出鈉電車型，相關產業鏈公司業績有望受益放量提升。此外，芳綸涂覆隔膜、固態電池等新技術持續研發驗證中，看好具備材料一體化成本優勢以及具備技術優勢的龍頭廠商底部布局機會。

新基建推動充電樁高增長，看好優質充電模塊及整樁企業。海內外政策的持續刺激與新能源車滲透率的提升推動充電樁需求持續高增。根據充電聯盟數據，截至 2022 年，國內車樁比約為 2.5:1；我們預測 2025 年國內充電樁市場規模有望超過 700 億元，長期維持高景氣。歐美新能源汽車銷量持續提升，充電樁建設相對落后，加之歐美充電樁認證周期較長且門檻較高，國內充電樁企業有望憑借制造業成本優勢逐步提升海外市場份額。我們認為充電樁產業發展是新能源車滲透率提升必須解決的核心矛盾，國內充電樁產業鏈具備成本和規模優勢，看好相關龍頭企業長期發展空間。