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通用自動化行業2022年報&2023年一季報總結：行業復蘇在即，看好自主可控進階的機床板塊。工業自動化行業短期承壓。我們選取10家工業自動化標的，包括【埃斯頓】【匯川技術】（東吳電新組覆蓋）【埃夫 特】【新時達】【拓斯達】【機器人】【怡合達】【綠的諧波】【國茂股份】【中大力德】進行分析。2022年 &2023Q1工業自動化行業實現營收464.3和102.2億元，分別同比+19%和+8%；實現歸母凈利潤46.0和11.3億元，分別同 比+7%和20%。具體來看板塊分化較為嚴重：①核心零部件：如綠的諧波、中大力德等，受行業整體波動影響較大，利 潤增速出現較大下滑；②工業機器人：例如埃斯頓、匯川技術等，雖然整體行業景氣較低，但龍頭企業通過積極布局 需求旺盛的新能源賽道，業績增速位于板塊前列。

看好“自主可控”進階的機床行業。我們選取9家機床行業標的，包括【國盛智科】【科德數控】【創世紀】 【海天精工】【浙海德曼】【秦川機床】【ST*沈機】【日發精機】【紐威數控】【宇環數控】進行分析。 2022年&2023Q1九家機床企業實現營收196和47億元，分別同比-5%和-6%；利潤端其中7家機床企業（除日發精 機、ST沈機）實現歸母凈利潤17.0和4.6億元，分別同比+1.9%和1%。利潤端增速高于收入端，主要系行業毛利 率維持高位，下行周期頭部企業加強費用管控。展望未來，我們認為機床行業將迎來結構性機遇，在航天軍工 、出口等高景氣下游布局完善的龍頭企業將贏得先機。此外在自主可控重要性逐步凸顯的背景下，建議關注數 控系統等核心零部件環節和老牌機床央國企。

看好產能擴張&國產替代加速的刀具龍頭。我們選取4家刀具行業標的，包括【華銳精密】【歐科億】【中鎢高新】【 廈門鎢業】進行分析，2022年合計實現營收54.6億元，同比+8.8%。盈利端以華銳精密與歐科億為代表，2023Q1歸母凈 利潤分別同比-39%和+5%，低于行業收入增速，主要系盈利能力下滑。一方面，受疫情和原材料漲價影響，行業毛利 率有所下滑；另一方面，行業期間費用率也有提升，主要受股份支付費用等因素影響。