潔美科技研究報告：薄型載帶龍頭，布局膜材料打造電子元器件耗材一站式服務商.pdf

潔美科技研究報告：薄型載帶龍頭，布局膜材料打造電子元器件耗材一站式服務商。高速成長的電子元器件封裝耗材一站式服務商。潔美科技早期以 外采原紙加工，銷售分切紙帶業務切入市場，后通過橫向+縱向布 局進行產業鏈擴展，當前產品涵蓋紙質載帶、上下膠帶、塑料載 帶及配套載帶，離型膜等。公司以現有薄型載帶、上下膠帶及離 型膜為基礎，向新能源材料領域延伸，致力于成為全球電子元器 件封裝所需耗材一站式服務和整體解決方案提供商，并成為功能 膜材料、電子化學品、新能源相關材料領域的領先企業。2013-2021 年，公司營業收入復合增長率為 20.67%，2022 年公司實現營業 收入 13.01 億元，同比下滑 30.10%，主要由于下游消費電子等行 業需求持續疲軟，下游客戶采取謹慎采購策略以去庫存為主以及 宏觀經濟疲軟所致。分產品看，紙質載帶營收占比最大，為 64.62%、上下膠帶、塑料載帶、膜材料、IC-tray 盤占比分別為 12.86%/7.53%/8.29%/1.35%。

紙質載帶龍頭穩固，塑料載帶有望成功復制產業鏈縱向一體化發 展模式。薄型載帶主要應用于電子封裝領域，是電子元器件表面 貼裝工藝過程中的必備耗材，起運輸和保護作用。在紙質載帶領 域，公司完成“原紙-紙質載帶-膠帶”全產業鏈布局，根據我們測 算，公司市占率接近 70%；塑料載帶業務上，公司已經實現關鍵 原材料黑色 PC 粒子及片材的自產，成功復制紙質載帶產業鏈一 體化成功經驗。于此同時，公司持續擴張載帶和膠帶產能，“載 帶+膠帶”橫向一體化打造“一站式”服務，現已成為眾多全球知 名企業（韓國三星、日本村田、國巨電子、華新科技、風華高科、 三環集團等）的合作伙伴。