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福瑞股份研究報告：第二曲線已經顯現，細分領域全球領先。公司傳統主業經營超 20 年，目前已處于相對穩定階段。福瑞股份是專注于 肝病醫療的企業，已形成以北京為管理中心、內蒙古為制藥基地、法國巴黎 為研發前沿、成都為醫療服務基地的戰略布局。復方鱉甲軟肝片是國家藥監 局批準的首個抗肝纖維化藥物。軟肝片經過二十年多的市場驗證，已經成為 （中藥）抗肝纖維化第一品牌用藥，具有廣泛的市場知名度。 公司第二曲線已經顯現，Echosens 有望提速。公司抓住非酒精性脂肪肝 （NASH）領域的發展機遇，以 NAFLD/NASH 的診斷與治療為中心，針對不 同的市場需求持續挖掘全球市場的潛力，提升全球范圍內的 Fibroscan 臨床 應用需求，不斷擴展公司醫療器械業務的發展空間。我們認為 Echosens 有望 提速的三大原因：一、公司 2022 年推出了主要針對基層醫療機構臨床需求、 采用按次收費模式的設備 FibroScan GO，并已在美國和法國市場上市推廣。 二、公司與諾和諾德建立合作關系，以推進 NASH 的早期診斷，并提高患者、 醫療提供者以及其它利益相關方對該疾病的認知。三、基于 FibroScan 大量 循證醫學證據，目前內美國內分泌醫師學會、美國肝病研究學會、英國肝病 學會、美國心臟協會、美國胃腸病學會等各大權威機構，相繼在其最新發布 的 NAFLD 相關國際指南中一致推薦 FibroScan 作為 NAFLD 無創評估和管理 的重要工具。

NA SH患者，數以億計。非酒精性脂肪性肝炎（NASH）是非酒精性脂肪性肝 病（NAFLD）中最為嚴重的一種形式。NASH 是一種慢性漸進性肝臟疾病， 以肝臟脂肪堆積和炎癥為主要特征，可導致肝臟斑痕和纖維化，乃至終末期 肝病和死亡。在發達國家和高收入國家中，NASH 的發病率更高。隨著現代 化生活方式的改變和經濟的發展，NASH 的全球流行病學趨勢呈現明顯上升 趨勢。