安踏體育研究報(bào)告：迪桑特，安踏第三增長(zhǎng)曲線，遠(yuǎn)期空間超百億.pdf

安踏體育研究報(bào)告：迪桑特，安踏第三增長(zhǎng)曲線，遠(yuǎn)期空間超百億。2016 年安踏集團(tuán)接手迪桑特中國(guó)業(yè)務(wù)，其發(fā)展歷程大致可分為：1） 扎根期（2016-2017）：產(chǎn)品、渠道策略充分發(fā)揮迪桑特傳統(tǒng)滑雪優(yōu)勢(shì)， 實(shí)現(xiàn)在中國(guó)北方市場(chǎng)的快速立足。2）拓展期（2018-2020）：渠道、營(yíng) 銷與產(chǎn)品三管齊下，實(shí)現(xiàn)從北方向全國(guó)、從運(yùn)動(dòng)人士向精英人群的拓 展。3）精耕期（2021 年至今）：品牌力拔高及門店的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)成為 迪桑特發(fā)展的關(guān)鍵，采用與奢侈品牌類似的會(huì)員制度，以點(diǎn)及面輻射 精英群體，拔高品牌提升粘性。

成功核心：在安踏集團(tuán)賦能下，迪桑特經(jīng)營(yíng)策略持續(xù)進(jìn)行本土化調(diào)整 迭代。2016 年至今，迪桑特中國(guó)實(shí)現(xiàn)復(fù)合增速超 100%的高速增長(zhǎng)。 我們認(rèn)為這主要得益于：1）安踏集團(tuán)充分發(fā)揮迪桑特在滑雪等專業(yè)運(yùn) 動(dòng)方面的優(yōu)勢(shì)，并且沒有將其日本、韓國(guó)的經(jīng)營(yíng)策略生搬硬套至國(guó)內(nèi)， 而是針對(duì)其產(chǎn)品、渠道等策略進(jìn)行本土化調(diào)整。2）安踏集團(tuán)賦能迪桑 特直營(yíng)渠道建設(shè)，DTC 模式下品牌經(jīng)營(yíng)策略得以快速調(diào)整迭代，并且 利好長(zhǎng)期的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。3）安踏集團(tuán)高度重視迪桑特發(fā)展，為其打造 高配管理團(tuán)隊(duì)，并且存在資源、資金等方面傾斜。

未來(lái)展望：預(yù)計(jì)遠(yuǎn)期營(yíng)收規(guī)模將過百億。1）門店數(shù)量：迪桑特北方門 店數(shù)量基本平穩(wěn)，假設(shè)華中/東/南門店數(shù)量占比提升至北面、哥倫比 亞的平均水平，預(yù)計(jì)迪桑特遠(yuǎn)期門店數(shù)量有望提升至 300-350 家。2） 店效：截至 2023H1 迪桑特店效約為 180 萬(wàn)/月，對(duì)標(biāo) lululemon 有較 大提升空間，伴隨門店面積提升、優(yōu)勢(shì)品類增長(zhǎng)潛力釋放，預(yù)計(jì)迪桑 特店效有望提升至 250+萬(wàn)/月。