個人養老金試點首年追蹤與展望.pdf

個人養老金試點首年追蹤與展望。發展現狀：產品擴容，參加人數增長。個人養老金制度試行一年以來，呈 現出開立個人養老金賬戶人數穩步增長，但在參保人群的滲透率不高的發 展特征；實際總繳費金額增長，但實際繳費人數占比有限、戶均繳費水平 遠低于政策規定的每人每年 12000 元的上限，有待進一步發展。截至 2023 年 11 月 14 日，個人養老金產品目錄共 741 款產品，產品數量多但結構分 布不均——儲蓄（占比約 63%）>基金>保險>理財；預計個人養老金儲蓄 產品規模最大。個人養老金基金銷售機構名錄數量上以銀行和券商居多， 規模上以銀行和第三方機構為主，馬太效應顯著。

四類機構各有千秋，滿足多元化養老需求。商業銀行、基金公司、理財公 司和保險公司是四大個人養老金產品的主要管理人。從渠道實力來看，銀 行是個人養老金的開戶機構，網點廣、代銷產品多，有最直接的客戶觸達 和轉化場景；保險公司代理人在以往業務的獲客、養客、蓄客等過程中與 客戶建立長期信任，并能夠提供康養等附加服務，在個人養老金保險產品 獲客上具備獨特優勢；理財公司作為商業銀行子公司，天然享有銀行的渠 道支持；基金公司產品銷售主要依賴于銀行、券商和第三方機構等，自身 零售業務渠道實力較弱。從產品特征來看，四類產品各具特色，以 5 年期 及以下的中短期穩健產品為主。當前個人養老金產品供給與居民養老儲蓄 需求匹配度較高、但養老金產品領取方式較為單一，未來應堅持立足于中 期穩健收益的產品設計理念、豐富產品領取方式，滿足不同客群需求。

個人養老金發展的機遇與挑戰。我國個人養老金發展主要面臨覆蓋人群有 限，稅優限額不高的問題。借鑒美國 IRA 發展經驗，未來可以通過逐步提 高稅優限額、豐富稅優模式、打通二三支柱、優化提取條件的方式來推動 個人養老金增長。目前，我國城鄉居民對養老財富儲備有一定認知和規劃， 參與養老金融的意愿較強。若個人養老金制度全國推廣，中性假 設下， 2024-2030 年個人養老金資產規模達 24371 億元；未來隨著繳費上限和稅 前扣除限額的不斷放開，個人養老金賬戶繳費總資產將不斷增長。根據美 國 IRA 經驗，個人養老金有望持續帶來增量資金入市。考慮到我國居民金 融資產配置風險偏好較低，對銀行存款和理財產品更為信任，目前存款占 比遠超海外的情況將維持較長一段時間。但在利率中樞下行、權益資產配 置性價比凸顯的背景下，未來基金和直投占比有望不斷提升。