博眾精工研究報告：3C自動化設(shè)備龍頭，深度受益蘋果產(chǎn)線升級+MR藍(lán)海市場，新能源+半導(dǎo)體拓寬成長天花板.pdf

博眾精工研究報告：3C自動化設(shè)備龍頭，深度受益蘋果產(chǎn)線升級+MR藍(lán)海市場，新能源+半導(dǎo)體拓寬成長天花板。1）蘋果產(chǎn)線升級：博眾精工是國內(nèi) 3C 自動化設(shè)備龍頭，自 2010 年開始 與蘋果建立合作，后逐步從智能手機(jī)業(yè)務(wù)延伸到平板電腦、TWS 藍(lán)牙耳機(jī) 等細(xì)分領(lǐng)域，完成從手機(jī)到 3C，從整機(jī)到零部件的橫縱向業(yè)務(wù)延伸，產(chǎn)品 矩陣多元。客戶資源優(yōu)質(zhì)，近年蘋果及其指定 EMS 廠商占公司營收比重超 過 70%。蘋果的產(chǎn)線轉(zhuǎn)移+產(chǎn)線升級需求較為旺盛，博眾精工的柔性模塊化 生產(chǎn)線為關(guān)鍵一環(huán)，有力驅(qū)動公司 3C 業(yè)務(wù)增長。

2）MR 開啟空間計算元年：Apple Vision Pro 為革命性的空間計算設(shè)備。 類比 Mac 將用戶帶入到個人計算時代，iphone 將用戶帶入移動計算時代， 我們認(rèn)為 Apple Vision Pro 有望帶領(lǐng)用戶進(jìn)入空間計算時代。藍(lán)海市場開 啟，設(shè)備投資先行，博眾精工深度參與第一代 MR 產(chǎn)品鏡片和整機(jī)的組裝 以及第二代產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)備打樣，有望受益于空間計算的浪潮。

戰(zhàn)略性前瞻布局半導(dǎo)體板塊，國產(chǎn)化進(jìn)程帶來新的發(fā)展機(jī)遇。

公司在半導(dǎo)體高端裝備領(lǐng)域有產(chǎn)品布局，主要用于芯片封裝及外觀檢測方 面，從后道的封裝測試設(shè)備切入，延伸至前道的晶圓 AOI 檢測領(lǐng)域。公 司的星威系列高精度共晶貼片機(jī)用于后道工藝領(lǐng)域，是高精度高效率的多 功能芯片貼裝設(shè)備，與優(yōu)勢的 3C 業(yè)務(wù)具備協(xié)同性。3D AOI 檢測領(lǐng)域國產(chǎn) 化率較低僅有 10～20%，國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域市場規(guī)模受國產(chǎn)自動化趨勢影響持 續(xù)擴(kuò)大，為公司帶來新的發(fā)展機(jī)遇。

鋰電設(shè)備獲龍頭客戶資源，換電設(shè)備不斷取得突破。

鋰電設(shè)備方面，中段關(guān)鍵設(shè)備注液機(jī)、高速切疊一體機(jī)優(yōu)勢顯著。公司鋰 電設(shè)備獲龍頭客戶資源，公司于 2019 年與德賽電池、欣旺達(dá)等鋰電池廠 商開始合作，并逐漸拓展至 ATL、寧德時代、璞泰來、太普動力等客戶。 換電設(shè)備方面，公司智能充換電站設(shè)備涵蓋乘用車和商用車，智能充換電 站相關(guān)產(chǎn)品自供率高達(dá) 80%。公司產(chǎn)品適用場景廣，先發(fā)優(yōu)勢明顯。目前 公司已經(jīng)開拓了寧德時代、上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、蔚來汽車等客戶。