房地產行業2025年春季策略：信用企穩，重啟宏大敘事.pdf
- 上傳者：D***
- 時間：2025/02/10
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房地產行業2025年春季策略：信用企穩，重啟宏大敘事。信用周期企穩，實物周期仍在中段，長期人口周期帶來實物周期中樞下移。以銷售和投資判斷當前信用和實物周期的位置，預計信用周期進入尾聲，而實物周期繼續下移，帶動風險化解。
土地收儲帶動準貨幣投放，量價關系弱化。專項債使用的突破，使得土地收儲貼近于準貨幣投放，同時，參考海外量價關系弱化的經驗，對價格修復的信心進一步加強。
地產與轉型相輔相成，地產作用于資本形成，轉型作用于勞動生產率提升，共同拉動經濟增長。“因為一些科技突破了，就不需要地產了”這一說法不可靠。
信用企穩，重啟宏大敘事，展望年限要素(定價中最重要的要素)重現。從資產定價的角度，有三要素:①盈利展望、②貼現率水平、③企業展望年限。周期輪回，第三個要素將重現。
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