因子選股系列專題報告：基于歷史K線形態的因子選股研究.pdf

因子選股系列專題報告：基于歷史K線形態的因子選股研究。股票的歷史收益始終是股票未來收益的重要參考。在相似思想的引導下，運 用控制變量法，在前期報告中我們依次探索了基于截面與時序相似的量化選股因 子。本次我們將取消對時間及股票的約束，運用所有股票的歷史時間序列量價信 息，挖掘有效的 K 線形態及其適配的量價狀態。

K 線形態投資框架

K 線是多空雙方在交易過程中相互博弈從而形成的軌跡，其實質是資金運行軌 跡的外化表現，僅依據 K 線形態進行選股投資是比較片面的。在股票 K 線形 態的基礎上，結合股票量價狀態信息，可以大幅提升預測精度與投資勝率，本 文將立足股票 K 線形態識別與股票量價狀態識別兩端構建 K 線形態投資框架。

K 線形態識別與量價狀態識別

本文將主要使用 K 線的陰陽屬性（Yin & Yang）、實體占比（Body）、上影線 占比（Upper Shadow）、下影線占比（Lower Shadow）、漲跌幅（Returns）、 開盤價（Open）、最高價（High）、最低價（Low）、收盤價（Close）等 K 線 特征進行形態識別。 在股票的量價狀態中，出現頻率最高使用也最廣泛的量價狀態分別是成交量的 放量與縮量以及當前股票價格的高位和低位。為了保證量價狀態識別的泛用 性，本文將使用以上兩種量價狀態構成股票的量價狀態識別信息。

有效的 K線形態

在單 K 形態中，有效性較強的正面 K 線形態有：大陽線形態、倒錘線形態； 有效性較強的負面 K 線形態有：錘頭線形態、跳空低開的大陰線形態；十字星 形態均較為中性，在不同的量價狀態下，既有可能構成正向形態，又有可能形 成負向形態。 在雙 K 形態中，有效性較強的正面 K 線形態有：仙人指路形態、繼往開來形 態、陽包陰形態、旭日東升形態、曙光初現形態；有效性較強的負面 K 線形態 有：射擊之星形態、烏云蓋頂形態、傾盆大雨形態，雙錘打擊形態；陰包陽形 態較為特殊，股票所處的量價狀態不同，陰包陽形態的正負向也將發生分化。 在多 K 形態中，有效性較強的正面 K 線形態有：破曉之星形態、紅三兵形態； 有效性較強的負面 K 線形態有：黃昏之星形態、棄嬰形態、三只烏鴉形態。

有效 K線形態的應用

首先，有效的 K 線形態可以幫助我們直接構建投資組合；有效的 K 線形態結 合宏觀經濟與股票基本面分析等其它有效信息可以助力主觀投資選股及持倉 管理；在基本面因子與量價因子等傳統有效信息的基礎上，有效 K 線形態可以 作為事件類因子，為量化投資提供低相關有效定價信息，從而優化投資組合。