化工行業(yè)分析：硫酸、硫磺等漲幅居前，建議關(guān)注進(jìn)口替代、純內(nèi)需、高股息等方向.pdf

化工行業(yè)分析：硫酸、硫磺等漲幅居前，建議關(guān)注進(jìn)口替代、純內(nèi)需、高股息等方向。

硫酸、硫磺等漲幅居前，氯化銨、尿素等跌幅較大

本周漲幅較大的產(chǎn)品：硫酸（CFR 西歐/北歐合同價(jià)， 7.24%），硫磺（溫哥華 FOB 合同價(jià)（美元/噸），7.24%）， 2.4D（華東，7.14%），己二酸（華東，6.67%），苯乙烯 （華東地區(qū)，5.11%），已內(nèi)酰胺（華東 CPL，4.53%），純 苯（F0B 韓國(guó)，4.42%），鹽酸（華東合成酸，4.29%），苯 胺（華東地區(qū)，4.20%），天然橡膠（上海市場(chǎng)，3.28%）。 本周跌幅較大的產(chǎn)品：純吡啶（華東地區(qū)，-3.26%），硝酸 （安徽 98%，-3.45%），丙烯（FOB 韓國(guó)，-4.70%），丁二烯 （東南亞 CFR，-4.74%），天然氣（NYMEX 天然氣(期貨)，- 5.03%），焦炭（山西市場(chǎng)價(jià)格，-6.28%），TDI（華東，- 8.20%），煤焦油（江蘇工廠(chǎng)，-9.59%），尿素（江蘇恒盛 (小顆粒)，-9.95%），氯化銨（農(nóng)濕）（華東地區(qū)， - 10.53%）。

本周觀點(diǎn)：伊以沖突再起，國(guó)際油價(jià)陡峭上行，建議關(guān)注 進(jìn)口替代、純內(nèi)需、高股息等方向

本周主要受到伊朗與以色列的軍事沖突影響，國(guó)際油價(jià)陡峭 上行。伊朗首都及核設(shè)施遭以色列襲擊，伊朗原油生產(chǎn)和出 口或受到影響。中東原油出海通道霍爾木茲海峽有部分控制 權(quán)屬于伊朗，若戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)一步擴(kuò)大，霍爾木茲海峽存在被伊朗 封鎖的潛在風(fēng)險(xiǎn)。油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)因此顯著提升，結(jié)合近期中 美關(guān)稅問(wèn)題緩和帶來(lái)的原油需求預(yù)期修正，原油價(jià)格快速上 行。截至 6 月 13 日收盤(pán)，WTI 原油價(jià)格為 72.98 美元/桶， 較上周上漲 13.01%；布倫特原油價(jià)格為 74.23 美元/桶，較 上周上漲 11.67%。預(yù)計(jì) 2025 年國(guó)際油價(jià)中樞值將維持在 70 美金。

化工產(chǎn)品價(jià)格方面,本周部分產(chǎn)品有所反彈,其中本周上漲較 多的有：硫酸上漲 7.24%，硫磺上漲 7.24%，己二酸上漲 6.67%，苯乙烯上漲 5.11%等，但仍有不少產(chǎn)品價(jià)格下跌，其 中 氯化銨 下 跌 10.53% ， 尿 素 下 跌 9.95% ， 煤焦油 下 跌 9.59%， TDI 下跌 8.20%。從化工行業(yè)年報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看， 行業(yè)整體仍處于弱勢(shì)，各細(xì)分子行業(yè)業(yè)績(jī)漲跌不一。主要原 因是受行業(yè)過(guò)去兩年產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)入新一輪產(chǎn)能周期以及需求 偏弱影響，但也有部分子行業(yè)表現(xiàn)超預(yù)期，例如輪胎行業(yè)、潤(rùn)滑油行業(yè)、涂料行業(yè)等。除了建議繼續(xù)關(guān)注業(yè)績(jī)有望持續(xù) 超預(yù)期的輪胎等行業(yè)之外，建議重視進(jìn)口替代、純內(nèi)需、高 股息資產(chǎn)等方向的投資機(jī)會(huì)。