國防軍工行業2025半年度策略：軍貿引領，戰略重估.pdf
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- 時間：2025/06/24
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國防軍工行業2025半年度策略：軍貿引領，戰略重估。
1、五年收官，重回增長！“內生+外延、軍品+民品、內需+外貿”驅動；主線：軍貿、重組、新域新質
中短期拐點來臨：2025年為“十四五”收官之年，裝備重回增長軌道；央國企重組開啟；軍貿將發力。 中長期聚焦新質戰斗力、新質生產力：船舶、航空裝備、低空裝備、商業航天、可控核聚變、陸軍裝備等領域將持續發力。
2、內需有望觸底反轉，軍貿打開增長及估值空間
人事調整、訂單推遲、供應鏈降價的負面影響因素觸底，軍工板塊有望迎來拐點。軍工（剔除船舶）2025年Q1營收及利潤分別同比 -5%、-32% ，2025年初，上游電子元器件訂單開始復蘇，預計進入復蘇趨勢。 軍貿將迎來拐點，數倍空間。全球軍備競賽開啟，外需打開，性價比、實戰能力將助力中國市場份額大幅提升。
3、軍貿、新域新質：航空裝備鏈、導彈鏈、可控核聚變、低空經濟、商業航天
航空裝備：軍貿打開成長空間、大飛機批產提速、無人機新質戰斗力。 導彈及軍工電子：信息化核心環節，有望超跌反轉。 陸軍裝備：景氣度上行，遠火及新型智能彈藥需求快速增長。 船舶：景氣上行，盈利持續改善，重組整合大年。 3D打?。很姽B透率不斷提升，人形機器人+3C打開成長空間。 可控核聚變：國內外催化不斷，行業向工程化過渡。
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