小菜園研究報(bào)告：“好吃便宜”大眾便民中餐，強(qiáng)激勵(lì)助推強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張.pdf

小菜園研究報(bào)告：“好吃便宜”大眾便民中餐，強(qiáng)激勵(lì)助推強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張。小菜園是高速擴(kuò)張的大眾便民中餐直營(yíng)連鎖品牌：公司 2013 年起家于 安徽，于江蘇興盛。2024 年成功港股上市，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 52.1 億元， yoy+14.5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 5.8 億元，yoy+9.2%。年末在營(yíng)門店 667 家，yoy+24.4%。公司定位大眾便民中餐，堅(jiān)持全直營(yíng)，主打“好吃便 宜”健康家常菜。“到店+到家”場(chǎng)景全覆蓋，外賣收入占比 38.6%。公 司穩(wěn)步進(jìn)行區(qū)域擴(kuò)張，以華東區(qū)域?yàn)橹行倪M(jìn)行區(qū)域擴(kuò)張，并加速進(jìn)軍一 線及新一線城市。

中國(guó)餐飲連鎖化浪潮進(jìn)行時(shí)：2024 年中國(guó)餐飲市場(chǎng)規(guī)模近 5.6 萬億，連 鎖化率近 10 年從 12%逐年提升至 20%，線上化率從 2019 年的 13%快 速提升至 2023 年的 28%后增長(zhǎng)放緩。據(jù)中國(guó)行政區(qū)劃及購(gòu)物中心存量 數(shù)據(jù)判斷大眾餐飲第一梯隊(duì)品牌門店數(shù)應(yīng)不少于 4 萬個(gè)，主攻購(gòu)物中心 配套及輕社交場(chǎng)景的正餐品牌店數(shù)天花板應(yīng)在數(shù)千家水平。大眾便民中 餐行業(yè)規(guī)模約 4 萬億元，為中國(guó)餐飲市場(chǎng)的主要板塊，市場(chǎng)整體較為分 散，小菜園是第一品牌。

公司門店模型持續(xù)優(yōu)化，擴(kuò)張趨勢(shì)強(qiáng)勁：1）自建供應(yīng)鏈+中央廚房構(gòu)建 “新鮮現(xiàn)炒”護(hù)城河，標(biāo)準(zhǔn)化流程+智能化設(shè)備破解中餐工業(yè)化難題； 2）“好吃不貴”品牌價(jià)值觀留存高粘性顧客，“三大承諾”建立信任壁 壘；3）高坪效高人效、短回本周期支持持續(xù)擴(kuò)張，門店平均回收期 13.8 個(gè)月，顯著低于行業(yè) 18 個(gè)月水平；4）多層次激勵(lì)機(jī)制正向助推增長(zhǎng)戰(zhàn) 略實(shí)現(xiàn)，股權(quán)+利潤(rùn)分享綁定核心團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期利益，員工股權(quán)激勵(lì) 130 人， 人均持股市值達(dá) 3000 萬元港幣以上。