出行鏈行業專題報告：需求韌性生長，渠道與品牌加速迭代.pdf

出行鏈行業專題報告：需求韌性生長，渠道與品牌加速迭代。需求趨勢：服務消費潛力大，市場縱深對應不同機會。新常態發展階段消費 信心已經逐步平穩，參考海外服務消費占比提升是必然趨勢，中國城市縱深、 不同代際下對應著不同細分機會。從出行鏈需求來看，B 端商旅需求隨宏觀 經濟周期波動，而 C 端旅游意愿持續維持較強韌性，消費者在目的地選擇上 以體驗為先，社交媒體推動信息平權，推動供給端向更精細化運營加速迭代。

平臺：生態價值凸顯，關注邊際競爭。疫后 OTA 受益于旅游景氣與上游擴張， 生態位優異，龍頭國內利潤率穩中有升，成為格局相對穩定的細分賽道。但 考慮服務消費本身吸引力疊加龍頭各自拓展需要，前有抖音上線酒店日歷 房、近有京東官宣入局酒旅，以流量補貼與低傭金模式對行業帶來階段擾動。 一方面，復盤我國在線旅游競爭史，從 0 到 1 布局需找準自身定位以及構建 相應的供應鏈與履約體系。對于中低星需求，平臺產品性價比吸引大眾用戶， 需要低成本的高頻流量（如微信社交平臺、本地生活流量）；對于中高端需 求，平臺資源&服務與用戶形成雙邊效應（攜程國內約 1 萬人客服與約 8000 人 BD 團隊）。另一方面，酒旅供應鏈與電商邏輯有別，酒旅服務更偏非標， 且供給約束高于商品銷售，對 BD 維護與履約要求的側重不同。因此后發者 短期通過低傭金與價格補貼方式吸引部分酒店與用戶入駐，但搭建完整供應 鏈及通過穩定服務對實現用戶心智培養仍需長期深耕，需綜合投入產出比。

酒店：供需為行業主要矛盾，龍頭謀求拓圈。根據中國百城平均租金指數， 今年以來高線城市寫字樓與商鋪租金雙位數下滑，酒店供給處于擴張區間， 2025 年預計增速維持 5-10%。休閑與商旅需求占比變化帶來行業 RevPAR 震 蕩復蘇表現，其中旅行旺季好于商旅主導期。供需再平衡過程中，龍頭積極 精細運營存量基本盤+向外高質量破圈推動市占提升。根據酒店之家數據， 2024 年末15 間以上房間量增速對比：一線3.9%<新一線5.4%<二線城市6.2% ≈三線 6.3%<四線及以下 8.5%。高線城市存量物業轉換主導，優質商圈卡位 成為 PK 關鍵，中高端單房造價與運營成本平衡下不同細分需求對應多品牌， 龍頭積極推進老店迭代與中央預訂渠道優勢以應對加密；年初以來下沉市場 RevPAR 存在相對優勢，同時連鎖化率提升空間可觀，成為龍頭重要增量方向， 平臺組織架構適配與效率賦能領先的經濟型與中端頭部品牌市占率增長更 快。門店基礎上，亞朵零售把握高線城市居民睡眠痛點，基于從 1 到 N 迭代 大單品的產品思路，憑借差異化定位、獨特模式及組織活力持續領跑行業。