紡織服裝行業(yè)2025年中期策略：五大關(guān)鍵詞，制造修復(fù)、品牌回暖、枕頭經(jīng)濟(jì)、新消費(fèi)、耐克鏈.pdf

紡織服裝行業(yè)2025年中期策略：五大關(guān)鍵詞，制造修復(fù)、品牌回暖、枕頭經(jīng)濟(jì)、新消費(fèi)、耐克鏈。2025 年初以來(lái)紡服行業(yè)回顧：從資本市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，根據(jù) Wind，2025 年初至 6 月 30 日，SW 紡織制造、SW 服裝家紡、滬深 300 的變化幅 度分別為-4.49%、+2.85%、+0.03%，紡織制造跑輸滬深 300，服裝家 紡跑贏滬深 300。2025 年初至 6 月 30 日，港股耐用消費(fèi)品與服裝、 恒生指數(shù)累計(jì)變化幅度分別為+8.42%、+20.00%，耐用消費(fèi)品與服裝 跑輸恒生指數(shù)。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2025 年 5 月紡織品出口金額 126.3 億美元，同比減少 1.9%，服裝出口金額 135.8 億美元，同比增長(zhǎng) 3.0%。 2025 年 1-5 月紡織品累計(jì)出口金額 584.8 億美元，同比增長(zhǎng) 2.5%， 服裝累計(jì)出口金額 582.0 億美元，同比減少 0.5%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng) 計(jì)，2025 年 5 月限額以上企業(yè)服裝鞋帽針紡織品零售額 1225 億元， 同比上升 4.0%。2025 年 1-5 月限額以上企業(yè)服裝鞋帽針紡織品零售 額 6138 億元，同比上升 3.3%。2025 年 1-5 月穿類商品網(wǎng)上累計(jì)零售 額上升 1.2%。

2025 年中期上游紡織制造板塊策略：（1）板塊內(nèi)優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈龍頭公 司，短期看，美國(guó)陸續(xù)和多國(guó)家達(dá)成關(guān)稅協(xié)議，利空有望逐步落地，中 長(zhǎng)期看，對(duì)等關(guān)稅對(duì)龍頭公司影響有限，行業(yè)集中度有望提升。（2） 耐克產(chǎn)業(yè)鏈上游的成衣或運(yùn)動(dòng)鞋代工龍頭公司，看好耐克有望在 2026 財(cái)年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司有望受益。

2025 年中期下游服裝家紡板塊策略：（1）服裝主業(yè)持續(xù)回暖，且涉及 行業(yè)空間大，景氣度高的 IP 授權(quán)業(yè)務(wù)、文創(chuàng)工藝產(chǎn)品業(yè)務(wù)、服飾鞋包 折扣零售業(yè)務(wù)等新消費(fèi)業(yè)務(wù)的行業(yè)龍頭公司。（2）一方面，受益房地 產(chǎn)企穩(wěn)，疊加部分地區(qū)將家紡產(chǎn)品納入補(bǔ)貼名錄，線上電商平臺(tái)也有相 應(yīng)補(bǔ)貼政策，另一方面，睡眠經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，枕頭行業(yè)景氣度高，積極 布局枕頭品類的家紡子行業(yè)龍頭公司。（3）行業(yè)景氣度較高，未來(lái)有 望領(lǐng)跑板塊的生活消費(fèi)品子行業(yè)龍頭公司，專業(yè)運(yùn)動(dòng)及運(yùn)動(dòng)休閑子行 業(yè)龍頭公司，及童裝子行業(yè)龍頭公司。