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MLCC行業研究報告：行業進入溫和復蘇周期，國內廠商高端化加速布局。

行業庫存去化完成，下游多重需求支撐上行，進入溫和復蘇周期

MLCC 行業兼具長期成長性與顯著周期性特征，產品價格受供需關系 驅動波動。從歷史 MLCC 行業波動情況來看，一個周期大概有 4-5 年 的時間，從 2016 年以來，MLCC 價格出現三次大的上行趨勢：第一 次上行主要受到海外供給端產能向中高端調整，導致剛需的低端產品 供不應求；第二波上行主要由需求端和供給端共同推動，疫情期間海 外廠商停工，疊加 5G 和新能源滲透率快速提升，共同推動了本輪 MLCC 上行行情；目前行業庫存回落企穩，疊加汽車電子、AI 服務和 消費電子產品回暖等因素驅動 MLCC 市場需求逐漸回升，當前 MLCC 行業進入溫和復蘇周期。

國產替代加速推進，高端領域亟待突破

全球 MLCC 產能主要分布在日本、韓國、中國臺灣地區和中國大陸， 其中高端領域 MLCC，海外廠商依然占據主導地位。近年來 MLCC 國 產替代的突破主要集中在中低端通用型、消費電子小型化、車規級基 礎型號及軍用高可靠 MLCC 等領域，但在中高端領域的 MLCC 國產 替代需求迫切。目前我國 MLCC 頭部廠商如風華、三環等通過百億級 投資突破高容、車規技術，產能向全球第一梯隊邁進。新興力量如達 利凱普、微容科技等聚焦細分市場，填補射頻、超微型產品空白。

AI 及汽車電子打開 MLCC 需求空間，工藝進步帶動單價提升

新能源汽車的普及及智能駕駛技術的應用、消費電子產品的迭代升級、 AI 服務器以及通信基站的升級等諸多因素都對 MLCC 產品數量上有 更高的需求；同時工藝進步推動 MLCC 產品向著微型化、高容化、高 頻化、高可靠度、高壓化等方向發展，帶動 ASP 提升，進一步打開了 MLCC 未來的市場空間。