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當升科技研究報告：正極龍頭全球化布局，卡位固態關鍵材料。鋰電正極材料龍頭，產品矩陣豐富。公司深耕正極材料二十余年，業 務涵蓋多元材料、磷酸（錳）鐵鋰、鈉電材料、鈷酸鋰和多元前驅體 等正極材料的研發、生產和銷售，廣泛應用于電動汽車、儲能設施及 3C 電子產品等領域。截至 2025 年上半年，公司已擁有鋰電材料產能 7.4 萬噸，多元材料產能國內領先，在建產能包括攀枝花基地年產 8 萬 噸磷酸（錳）鐵鋰正極材料產線和芬蘭基地年產 6 萬噸高鎳多元材料 產線。

技術實力保持業內領先，新興領域充分前瞻布局。公司已在高鎳、超 高鎳、中鎳高電壓、磷酸鐵鋰、鈷酸鋰及下一代電池材料等領域形成 了完整的產品布局，其中，高鎳和超高鎳多元材料技術持續領跑行業 發展。固態電池產業化在即，公司系統布局氧化物、硫化物、鹵化物 等固態電池材料體系，全固態正極材料已批量出貨。

全球化戰略深入推進，卡位高端產業鏈。公司多元材料多項產品作為 行業標桿，深度綁定優質國內外客戶，海外市場方面，與 LGES、SK on、三星 SDI、Murata 等國外客戶建立深度合作關系，進入海外高端 新能源車企供應鏈；國內市場方面，高鎳、中鎳高電壓產品批量導入 億緯鋰能、比亞迪等國內主流動力電池廠商。積極拓展磷酸（錳）鐵 鋰業務，深度綁定中創新航、中汽新能、瑞浦蘭鈞、宜春清陶、 Power Co 等國內外客戶，在動力、儲能及 EV 領域實現應用。