電力設(shè)備行業(yè)深度：綠醇有望成為全球航運(yùn)零碳燃料首選，關(guān)注綠醇進(jìn)展.pdf

電力設(shè)備行業(yè)深度：綠醇有望成為全球航運(yùn)零碳燃料首選，關(guān)注綠醇進(jìn)展。綠醇原料源頭需得低碳，電制綠醇降本空間大，為中長(zhǎng)期主要生產(chǎn)路徑。綠醇 與甲醇區(qū)別在于，綠醇生產(chǎn)原料源頭為低碳/零碳原料。綠醇制備核心路徑分 別為綠電制醇、生物質(zhì)氣化制甲醇、生物質(zhì)耦合綠氫制甲醇三種方式。綠電制 醇主要成本為綠電，當(dāng)前生產(chǎn)成本約 4500 元（電價(jià) 0.3 元/KWh），后期降本 空間大，當(dāng)綠電度電成本達(dá) 0.1 元/KWh 時(shí)，綠醇成本約 2100-2200 元/噸。 生物質(zhì)氣化制甲醇主要成本為生物質(zhì)原料，當(dāng)前生產(chǎn)成本約 3800 元/噸，遠(yuǎn) 期約 2300 元/噸。生物質(zhì)耦合綠氫制甲醇主要成本為生物質(zhì)原料+綠電，當(dāng)前 生產(chǎn)成本約 3500-3600 元/噸，遠(yuǎn)期約 1900-2000 元/噸。

IMO、歐盟 ETS+Fuel EU Maritime 政策驅(qū)動(dòng)船運(yùn)綠醇需求增長(zhǎng)。航運(yùn)業(yè)每 年向大氣中排放超過 10 億噸二氧化碳，約占全球二氧化碳排放量的 2.9%。 當(dāng)前 IMO 和歐盟推出政策，推動(dòng)航運(yùn)綠色轉(zhuǎn)型，綠醇需求起量。①目前 IMO 提出減排目標(biāo)：到 2030 年減排 20%~30%，2050 年實(shí)現(xiàn)凈零排放。若超出 碳排要求，將面臨 100/380 美元/噸 CO2eq 罰款。IMO 預(yù)期 2026 年 10 月重 新表決。②歐洲將航運(yùn)納入 EUETS ，自 2024 年起 征收碳稅， 要求 2024/2025/2026 年后年配額必須覆蓋 40%/70%/100%。EUETS 全面納入航 運(yùn)業(yè)后，若按照歐盟碳排放配額價(jià)格 90 歐元/噸測(cè)算，每噸燃油的配額成本約 增加 300 美金。③中國(guó)也明確提出綠色醇消費(fèi)計(jì)入綠電非電消納任務(wù)。

綠醇為航運(yùn)零碳燃料首選，低綠電成本，助力中國(guó)綠醇出海。綠醇由于常溫下 為液態(tài)，無須安裝大型氣罐，船舶建造成本可控，近兩年成為船東公司低碳燃 料的新主流方向。電制綠醇路徑中，綠電成本占比 77%，中國(guó)綠電 LCOE 已 降低至 0.18-0.2 元/kWh，低于全球綠電 LCOE 約 0.24 元/kWh，因此國(guó)內(nèi)綠 醇生產(chǎn)成本偏低，可助力中國(guó)綠醇產(chǎn)能出海。當(dāng)前歐洲綠醇價(jià)格約 1100 美元 /噸，遠(yuǎn)高于金風(fēng)科技供應(yīng)價(jià)格 820 美元/噸，國(guó)內(nèi)綠醇在海外市場(chǎng)具有較強(qiáng)價(jià) 格競(jìng)爭(zhēng)力。截至 2024 年底，全球規(guī)劃綠醇產(chǎn)能已超過 7130 萬(wàn)噸，中國(guó)規(guī)劃 產(chǎn)能 5677.69 萬(wàn)噸，在全球綠醇規(guī)劃產(chǎn)能占比近 80%。

船運(yùn)綠醇中期需求超千萬(wàn)噸，船東巨頭提前鎖定產(chǎn)能。2025 年全球已有 50 艘 甲醇燃料船舶投入運(yùn)營(yíng)，所需 93 萬(wàn)噸綠醇，至 2028 年 300 艘甲醇船舶下水 對(duì)甲醇燃料需求約 679 萬(wàn)噸。長(zhǎng)期看，若 IMO 落地，根據(jù) IMO 目標(biāo)，據(jù)測(cè)算 2030 年綠色甲醇需求可達(dá) 2200 萬(wàn)噸。全球航運(yùn)綠色發(fā)展大趨勢(shì)下，部分船 東已經(jīng)開始搶先簽署綠醇保供協(xié)議，其中馬士基已經(jīng)和金風(fēng)科技、隆基綠能等 簽署總計(jì)超 90 萬(wàn)噸的供貨協(xié)議，預(yù)期 2026 年開始供應(yīng)。