行業主題基金專題研究之主動篇：先進制造主題基金研究框架及產品優選.pdf

行業主題基金專題研究之主動篇：先進制造主題基金研究框架及產品優選。

主要結論一：根據歷史配置情況，對先進制造主題基金進行分類和標簽劃分

1、 基于對先進制造細分賽道的歷史配置情況，劃分為均衡型/專注單一賽道的制造基金。 2、 根據基金在申萬一級/二級行業上的占比，對基金劃分行業標簽。 3、 根據基金收益率序列與機器人等概念指數的相關系數，對基金劃分賽道概念標簽。

主要結論二：定量定性，結合目前市場關注度，優選機器人、軍工主題基金

1、5 只優選機器人主題基金：永贏先進制造智選、鵬華碳中和、平安先進制造、中航趨 勢領航、華富科技動能。機器人主題基金經理一致看好人形機器人的長期投資價值，跟 蹤產業鏈的實際落地進度，5 只基金的差異化包括：1）鵬華碳中和聚焦制造業、新能源、 新技術，在此基礎上關注具身智能，包括人形機器人。而其他 4 只基金均聚焦機器人賽 道。2）永贏先進制造、平安先進制造對于具身智能相對謹慎，華富科技動能覆蓋機器人 全鏈條，中航趨勢領航在機器人賽道進行景氣度對比。3）基金經理上，張璐為基本面+ 量化投資，個股集中度高、換手率高。閆思倩、沈成具有新能源研究經驗，23 年就開始 布局機器人，前瞻性捕捉產業趨勢變化，選股關注基本面。張蔭先具有汽車產業、賣方、 買方工作經驗，更善于把握行業早期機會，選股超額顯著。王森重視國家政策、產業調 研、數據驗證等。

2、5 只優選軍工主題基金：華夏軍工安全、博時軍工主題、長信國防軍工、永贏高端裝 備智選、華安大安全。1）5 位基金經理核心觀點均為：“十五五”、軍貿出口、地緣政 治的催化等背景下，軍工行業迎來新一輪成長周期。2）配置上，永贏高端裝備聚焦衛星 互聯網，其他 4 只基金聚焦軍工大行業，均配置航空產業鏈、導彈產業鏈、軍工信息化 等。博時軍工主題配置較多軍工 AI、無人機等。3）基金經理方面，宋海岸、張璐為量 化投資，宋海岸較嚴格地跟蹤申萬軍工指數。萬方方、舒灝根據軍工產業大勢研判，進 行細分賽道選擇，舒灝有行業對沖和止盈止損思維，行業較為分散；萬方方則根據不同 象限進行投資，換手較低、集中度較高。曾鵬踐行其成長溢價理論，布局軍工 AI 標的。

3、從風險收益角度來看，先進制造主題基金整體無α，優選細分賽道尤為重要。