非銀金融行業(yè)：加快一流投行建設(shè)，證券業(yè)迎來(lái)高質(zhì)量發(fā)展階段.pdf

非銀金融行業(yè)：加快一流投行建設(shè)，證券業(yè)迎來(lái)高質(zhì)量發(fā)展階段。證券：“十五五”期間，證券行業(yè)有望迎來(lái)高質(zhì)量發(fā)展，在 服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和優(yōu)化居民財(cái)富配置中發(fā)揮核心作用。保險(xiǎn)：本周 金管總局發(fā)布政策基于持倉(cāng)時(shí)間下調(diào)了險(xiǎn)資權(quán)益投資的風(fēng)險(xiǎn)因 子，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投。香港市場(chǎng)及港交所觀點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)降 息背景下，港股市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，關(guān)注非銀板塊向上彈性。多元 金融：消費(fèi)金融行業(yè)處于政策紅利+與技術(shù)紅利的雙重驅(qū)動(dòng)期，把 握消費(fèi)金融行業(yè)β與龍頭公司α共振機(jī)遇。

證券：“十五五”期間，證券行業(yè)有望迎來(lái)高質(zhì)量發(fā)展，在 服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和優(yōu)化居民財(cái)富配置中發(fā)揮核心作用。證監(jiān)會(huì)主席 吳清 12 月 6 日在出席中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)第八次會(huì)員大會(huì)發(fā)言時(shí)提 到，“十五五”期間，證券行業(yè)將肩負(fù)四大使命，涵蓋服務(wù)實(shí)體 經(jīng)濟(jì)、助力居民資產(chǎn)優(yōu)化配置、支撐金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)、推進(jìn)高水平 對(duì)外開(kāi)放。展望未來(lái)，證券行業(yè)將深化市場(chǎng)改革，摒棄簡(jiǎn)單規(guī)模 擴(kuò)張和排名導(dǎo)向，聚焦高質(zhì)量發(fā)展主線，強(qiáng)化合規(guī)風(fēng)控，提升核 心競(jìng)爭(zhēng)力與市場(chǎng)引領(lǐng)力，將發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，對(duì)接多元化投資需求， 豐富長(zhǎng)期投資產(chǎn)品，助力居民資產(chǎn)優(yōu)化配置。

保險(xiǎn)：基于持倉(cāng)時(shí)間下調(diào)權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)因子，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金 長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投。2025 年 10 月 11 日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān) 于調(diào)整保險(xiǎn)公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）。 《通知》下調(diào)了持倉(cāng)時(shí)間超過(guò)三年的滬深 300 指數(shù)成分股、中證 紅利低波動(dòng) 100 指數(shù)成分股以及持倉(cāng)時(shí)間超過(guò)兩年的科創(chuàng)板上市 普通股的風(fēng)險(xiǎn)因子，這一舉措的核心思路是引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期持 有、助力培育壯大耐心資本和支持科技創(chuàng)新。在低利率環(huán)境下， 權(quán)益資產(chǎn)是保險(xiǎn)資金增厚長(zhǎng)期收益的重要配置方向，而長(zhǎng)期、逆 周期投資是險(xiǎn)資權(quán)益投資的有效途徑。此外，《通知》也有助于 緩解保險(xiǎn)公司的償付能力壓力，釋放權(quán)益資產(chǎn)增配空間。

香港市場(chǎng)及港交所觀點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)降息背景下，港股市場(chǎng)流動(dòng) 性寬松，關(guān)注非銀板塊向上彈性。12 月以來(lái)港股市場(chǎng)有所恢復(fù)， 恒生指數(shù)+0.87%，恒生科技指數(shù)+1.13%，香港市場(chǎng)整體跑贏 MS CI World Index 的 0.46%。資產(chǎn)端，截至 12 月 5 日港股整體市值為 48.42 萬(wàn)億港元，較 11 月底+0.89%；資金端，12 月以來(lái)港股成交 活躍度有所下降；ADT 為 1867.97 億港元，環(huán)比-19.02%。