另類投資策略周度跟蹤：黃金和銅或?qū)⒔恿Π足y牛市，A股情緒指數(shù)回暖.pdf

另類投資策略周度跟蹤：黃金和銅或?qū)⒔恿Π足y牛市，A股情緒指數(shù)回暖。核心觀點：A股情緒指數(shù)抬升，港股情緒指數(shù)下降，上證50、滬深300、中證500和中證1000的VIX低位震蕩，對A股的擇時倉位為看多。當 前機構(gòu)關(guān)注國防軍工行業(yè)，通信和商貿(mào)零售行業(yè)的機構(gòu)關(guān)注度從高位下降。最近一周“煤炭”、“鋼鐵”、“輕工制造”、“銀行”和 “非銀行金融”行業(yè)的機構(gòu)關(guān)注度在提升。當前建材、輕工制造、國防軍工和商貿(mào)零售行業(yè)處于觸發(fā)擁擠指標閾值的狀態(tài)（流動性、成分 股擴散）。2025年12月看好家電、電力及公用事業(yè)、國防軍工、電子、計算機和保險的相對收益。黃金、白銀、銅和原油的VIX抬升，中 長期依然看多黃金。白銀的VIX創(chuàng)歷史新高，激發(fā)黃金和銅等有色金屬做多熱情。

A股和港股投資者情緒跟蹤：A股方面，“A股情緒指數(shù)_等權(quán)”抬升，上證50、滬深300、中證500和中證1000的VIX低位震蕩，基于A股情緒 指數(shù)對中證全指的多層次閾值擇時策略倉位為看多。港股方面，“港股情緒指數(shù)_PLS”下降，基于港股情緒指數(shù)對恒生指數(shù)的多層次閾值 擇時策略倉位為空倉。

中信一級行業(yè)機構(gòu)調(diào)研和擁擠度：當前機構(gòu)關(guān)注國防軍工行業(yè)，通信和商貿(mào)零售行業(yè)的機構(gòu)關(guān)注度從高位下降。最近一周“煤炭”、“鋼 鐵”、“輕工制造”、“銀行”和“非銀行金融”行業(yè)的機構(gòu)關(guān)注度在提升。流動性、成分股擴散、波動率和成分股一致性為四個比較低 頻的交易擁擠度指標，當前建材、輕工制造、國防軍工和商貿(mào)零售行業(yè)處于觸發(fā)擁擠指標閾值的狀態(tài)（流動性、成分股擴散），當前較多 行業(yè)處于持續(xù)擁擠狀態(tài)（流動性、成分股擴散和成分股一致性）。當四低頻擁擠度觸發(fā)信號偏多和提示的擁擠行業(yè)偏多時，市場整體也往 往會有不同幅度的下跌調(diào)整，近期整體擁擠信號和擁擠行業(yè)數(shù)量抬升。

A股風格和行業(yè)配置：“A股行業(yè)和風格輪動指數(shù)@相對收益”從多維度分析中信一級行業(yè)和風格指數(shù)，當前配置：家電、電力及公用事業(yè)、 國防軍工、電子、計算機和保險。

大宗商品：黃金、白銀、銅和原油的VIX抬升。白銀的VIX創(chuàng)歷史新高。經(jīng)濟偏弱、美元走弱、黃金需求增加，中長期依然看多黃金。