基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：聚酯鏈景氣上行，有機硅有望啟動.pdf

基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：聚酯鏈景氣上行，有機硅有望啟動。事件：①據(jù)百川盈孚，截至 12 月 25 日，PX、PTA 價格分別為 7318、5040 元/噸，環(huán)比上周+7.9%、+8.4%，均創(chuàng)近三月新高；據(jù) 華瑞信息，滌綸長絲主流大廠推進新一輪自律減產(chǎn)措施，具體安 排為新增 POY 減產(chǎn) 10%，F(xiàn)DY 延續(xù)前期的減產(chǎn) 15%，并計劃后續(xù)根 據(jù)春節(jié)時點進一步擴大減產(chǎn)規(guī)模，期間將按周進行監(jiān)督減產(chǎn)。② 據(jù)有機硅商城，近日陶氏化學有機硅業(yè)務正式向大中華區(qū)合作伙 伴發(fā)布通知：自 2026 年 1 月 26 日（或合同允許之日起），其高 性能建筑業(yè)務產(chǎn)品價格將上調(diào)約 5-10%，具體調(diào)整幅度因產(chǎn)品線 與市場而異。

供需預期改善，聚酯鏈景氣上行

①PX 方面，PX 行業(yè)自 2024 年來已連續(xù)兩年無新增產(chǎn)能，2026 年供給投產(chǎn)規(guī)劃仍較少，前三季度預計無新增產(chǎn)能，新產(chǎn)能投放 將集中在四季度，包括華錦阿美 200 萬噸和裕龍石化 300 萬噸， 年內(nèi)實際新增供應有限?？紤]到現(xiàn)階段國內(nèi) PX 產(chǎn)能負荷已接近 90%，產(chǎn)量提升空間較小，預期在明年新裝置投放前國內(nèi) PX 供 應保持剛性。此外，海外汽柴油裂解價差增擴，或驅(qū)動海外煉廠 將部分化工品轉(zhuǎn)產(chǎn)成品油，或進一步從進口側(cè)對 PX 供應產(chǎn)生擠 壓，行業(yè)供應或持續(xù)偏緊。 ②PTA 方面，PTA 行業(yè)正式結(jié)束高速擴能階段，2026 年進入投 產(chǎn)真空期，全年預計無新增產(chǎn)能落地。與此同時，行業(yè)“反內(nèi)卷”持 續(xù)推進，部分企業(yè)已經(jīng)主動減產(chǎn)或停產(chǎn)，如逸盛多套裝置先后停 車檢修、新鳳鳴獨山一期裝置啟動檢修等，釋放協(xié)同的積極信號。 需求方面，下游滌綸長絲、聚酯瓶片、聚酯切片、滌綸短纖等新 產(chǎn)能的規(guī)劃對 PTA 需求產(chǎn)生拉動，同時印度 BIS 認證取消背景 下出口也有望同比向上，行業(yè)供需預期改善，產(chǎn)品盈利有望修復。 ③滌綸長絲方面，滌綸長絲行業(yè)自律機制運行成熟，企業(yè)間保持高度 協(xié)同，近期主流大廠開啟新一輪聯(lián)合減產(chǎn)，推動產(chǎn)品價格顯著回升， 根據(jù)百川盈孚，截至 12 月 25 日，POY、FDY、DTY 價格分別為 6450、 6725、7750 元/噸，較上周末分別上漲 250、275、100 元/噸。向后展 望，滌綸長絲產(chǎn)能投放高峰已過，未來新增產(chǎn)能集中在桐昆股份、新 鳳鳴等大廠；需求方面，內(nèi)需有望在促消費政策刺激下逐步回暖，外 需有望在美聯(lián)儲降息周期啟動、印度取消 BIS 認證等因素提振下保 持較快增長，中長期供需格局向好。此背景下，滌綸長絲行業(yè)有望繼 續(xù)通過良好的行業(yè)協(xié)同，保障產(chǎn)品盈利空間。