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交通運輸行業(yè)：航空即將迎來假期催化，中長期資金入市推薦高速。航空機場：航空迎來多重利好催化，積極布局投資機會。數(shù)據(jù)跟蹤：1）日均執(zhí)飛航班量：12 月 22 日-12 月 26 日，東方航空、南方航空、國航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、華夏航空分別為 2115.60、2151.60、1564.20、733.00、506.60、325.60、338.40 架次，周環(huán)比分別+0.39%、+0.35%、-0.80%、+0.06%、-0.19%、+2.62%、-3.55%，同比分別-0.60%、+0.30%、+4.28%、-1.59%、+9.69%、-9.01%、-3.90%。2）平均飛機利用率：12 月 22 日-12 月 26 日，東方航空、南方航空、國航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、華夏航空分別為 7.20、7.50、7.30、8.50、8.70、7.70、6.10 小時/日，周環(huán)比分別持平、-1.32%、-3.95%、-1.16%、+1.16%、+1.32%、-3.17%，同比分別-4.00%、-2.60%、-1.35%、-1.16%、+6.10%、-10.47%、-8.96%。本周觀察：截至 12 月 26 日，美元兌人民幣即期匯率為7.01，周環(huán)比下降0.46%，年同比下降 3.98%。人民幣匯率升值下航司匯兌壓力緩解。此外，元旦假期將至（2026年元旦放假安排為 1 月 1 日（周四）至 3 日（周六）），假期構(gòu)成靈活，可通過拼假延長假期，利好航空出行。短期來看，伴隨原油價格破位下行、人民幣匯率走強，以及元旦及春運假期催化，航空量價向好預(yù)期較強，看好基本面積極變化帶動下的航空投資機會。投資觀點：長期來看，民航量價正循環(huán)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，高客座率疊加行業(yè)反內(nèi)卷倡議有望帶動票價表現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期，看好航空投資機會。底層邏輯：供給端，新飛機引進增速放緩，存量飛機利用率逐步恢復(fù)，運力增速逐年下滑。需求端，公商務(wù)旅客韌性有望恢復(fù)，因私出行表現(xiàn)較好，銀發(fā)經(jīng)濟將持續(xù)發(fā)展，航空需求仍將保持增長。票價端，客座率新高局面下，疊加民航局加強價格監(jiān)管，票價提升基礎(chǔ)較強。宏觀情緒上，隨著牛市推進，經(jīng)濟預(yù)期改善，帶動商務(wù)出行（企業(yè)盈利改善）和旅游消費（居民收入回升），航司基本面（票價）有望提升，盈利情況有望好轉(zhuǎn)。同時，機場將受益于航空需求的復(fù)蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。

物流快遞：預(yù)計今年快遞業(yè)務(wù)量增長 13.5%左右，關(guān)注嘉興航空貨運樞紐投運。數(shù)據(jù)跟蹤：12 月 15 日-12 月 21 日，郵政快遞累計攬收量約40.60 億件，周環(huán)比-1.74%，同比+0.07%；累計投遞量約 41.59 億件，周環(huán)比+3.35%，同比+1.66%。投資觀點：“反內(nèi)卷+無人化”共同催化快遞行業(yè)經(jīng)營質(zhì)量改善，跨境物流關(guān)注嘉友國際盈利改善持續(xù)性。1）快遞行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)推進，“反內(nèi)卷”政策或加碼提振行業(yè)盈利預(yù)期。12 月 24 日，國家郵政局黨組書記、局長趙沖久率隊，赴河北省唐山市調(diào)研行業(yè)發(fā)展和快遞業(yè)黨建工作情況，強調(diào)要持續(xù)整治“內(nèi)卷式”競爭，督促企業(yè)加強網(wǎng)絡(luò)管理，平衡好企業(yè)總部、加盟商和一線快遞員的利益，努力保持行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。2）無人駕駛或加速催化產(chǎn)業(yè)變革。目前，京東、菜鳥、順豐等物流快遞巨頭在無人車等相關(guān)領(lǐng)域均有布局，政策推動、技術(shù)進步與資本加持背景下，配送業(yè)務(wù)變革或加速。本周觀察：①12 月 23 日，交通運輸部副部長李揚在國新辦新聞發(fā)布會上表示，預(yù)計今年快遞業(yè)務(wù)量增長 13.5%左右。②12 月 26 日，長三角首個專業(yè)性航空貨運樞紐嘉興南湖機場正式通航，圓通東方天地港同步投產(chǎn)。后續(xù)東方天地港將持續(xù)開通國際貨運航線，攜手上下游企業(yè)逐步形成輻射亞洲，暢達歐美、連通“一帶一路”新興市場的國際貨運航線網(wǎng)絡(luò)，推動航空物流、跨境貿(mào)易、生產(chǎn)性服務(wù)、臨空制造等高端產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展。展望后續(xù)，仍需跟蹤行業(yè)競爭格局變化。