老鋪黃金：如何從破圈到長青，老鋪黃金的品牌敘事與價值遠(yuǎn)望.pdf

老鋪黃金：如何從破圈到長青，老鋪黃金的品牌敘事與價值遠(yuǎn)望。高端古法黃金龍頭，經(jīng)營業(yè)績提速增長。公司主營高端黃金珠寶品牌零售業(yè) 務(wù)，產(chǎn)品以古法工藝為特色。2025 上半年營收 123.54 億元，同比增長 251%， 歸母凈利潤 22.68 億元，同增 286%。品牌定位高端，全直營銷售，2024 及 2025 上半年毛利率分別 41.2%/38.1%。渠道端，線下收入占比 86.9%，截至 2025 上半年，在 16 個城市擁有 41 家門店（包括海外新加坡 1 家）。且單店 收入持續(xù)突破天花板，2024 年平均單店收入 2.07 億元，同增 120.28%， 2025 上半年同增 176.19%。同時在品牌快速破圈下，2025 上半年線上渠 道收入 16.18 億元，同增 313.3%，收入占比 13.1%。

需求切換與工藝創(chuàng)新共振，定價黃金需求紅利延續(xù)。近年來，黃金設(shè)計工藝 的突破讓黃金的時尚屬性顯著提升，悅己消費需求場景得以打開，具備強(qiáng)產(chǎn) 品設(shè)計的定價黃金首飾實現(xiàn)“時尚+保值”的完美融合。未來在金價中長期 持續(xù)上行的預(yù)期下，悅己及年輕消費崛起將繼續(xù)推動定價黃金首飾需求增 長，同時利好企業(yè)毛利率增長。此外，從主要奢侈品集團(tuán) 2025 年已公布的 中國內(nèi)地業(yè)績看，高端消費韌性較強(qiáng)，為老鋪黃金這類定位高端古法黃金的 品牌創(chuàng)造了有利的行業(yè)環(huán)境。

從產(chǎn)品設(shè)計到銷售服務(wù)的全方位優(yōu)勢，確保品牌具備長期增長動能。在產(chǎn)品 同質(zhì)化的黃金首飾行業(yè)，老鋪堅持產(chǎn)品設(shè)計、加工及零售的一體化管理體系。 一方面，品牌端堅持稀缺高端定位，在營銷推廣中有所為也有所不為；另一 方面，渠道端全直營模式下以激勵服務(wù)體驗為根基，深化用戶互動及產(chǎn)品理 念傳遞，兩者最終為公司領(lǐng)先的產(chǎn)品創(chuàng)新和強(qiáng)品牌辨識度夯實壁壘。支撐其 在快速破圈之外，也能實現(xiàn)客群復(fù)購，單客及單店持續(xù)提升。此外未來海外 拓展也將逐步加速，以承載的東方文化敘事結(jié)合本土化實現(xiàn)增長。以上共同 構(gòu)成其未來穿越周期、實現(xiàn)長期增長的核心引擎。