茂萊光學公司研究報告：立足高端精密光學，半導體鑄就廣闊空間.pdf

茂萊光學公司研究報告：立足高端精密光學，半導體鑄就廣闊空間。

國產精密光學龍頭，半導體業務為重要增長極

茂萊光學成立于 1999 年，自設立以來始終專注于精密光學產品的研發，從早期的定制類光學 器件逐漸向光學鏡頭、光學系統業務拓展，現階段主要產品能夠實現深紫外 DUV、可見光到遠 紅外全譜段的覆蓋，包括精密光學器件、光學鏡頭和光學系統三大類產品，下游應用涵蓋半導 體、生命科學、航空航天、無人駕駛、生物識別、AR/VR 檢測等領域。2025 年上半年公司收 入為 3.19 億元，同比增長 32.26%，半導體、生命科學、AR/VR 檢測、無人駕駛、生物識別、 航空航天領域收入占比分別為 61.0%、19.0%、6.5%、4.0%、1.9%、0.9%。公司重點推進半 導體領域、生命科學領域、AR/VR 檢測領域等新興領域技術升級和產品開發。

全球光學繁榮圖景，大陸企業百花崢嶸

光學的上游主要為光學原材料制造，參與者主要為生產光學玻璃的材料企業。光學材料產業是 整個光學產業的基礎組成部分，已處于市場成熟階段；中游為光學元件及其組件，將光學玻璃 通過加工、鍍膜等工藝，生產成光學元件及鏡頭等產品的環節，可分為傳統光學元件及組件、 精密光學元件及組件；下游行業主要包括消費電子、儀器儀表、半導體制造、車載鏡頭、激光 器、光通信等行業，是光學元件的最終應用領域。2021 年全球工業級精密光學市場規模達 136 億元，同比增長 19.6%，預計將從 2022 年的 160 億元增長至 2026 年的 268 億元，期間 CAGR 為 14%。受益于生命科學、半導體、無人駕駛、生物識別、AR/VR 檢測等下游領域的快速發 展，推動精密光學系統工業標準迭代升級，工業級精密光學市場規模有望迎來持續增長。中國 大陸企業在高端精密光學領域起步相對較晚，消費級精密光學商業應用相對成熟，部分企業也 在向高端化、工業級領域拓展，在各自技術優勢的細分應用領域差異化競爭。

半導體光學關鍵賽道，精準卡位雙輪驅動

半導體制造過程中，光學技術是核心支撐之一，其核心應用包括光刻機光學系統和半導體量檢 測系統。該類設備設計較為復雜，零部件技術指標要求較高，產業鏈涉及較廣，其中光學系統 作為最重要的組成之一，分別占光刻機及半導體量/檢測設備成本的 30%/10%。在光刻機領域， 公司已形成了包括精密光學鍍膜、高面形超光滑拋光、高精度光學膠合、低應力高精度裝配、 光學鏡頭及系統設計等五個方面的核心技術；在量檢測領域，公司半導體量檢測產品類型涵蓋 光學元器件、鏡頭和系統模組，面向國內半導體檢測設備廠商客戶收入提升較快、幅度較大。