電力設備及新能源行業年度策略報告：AIDC電源革命創新機，光伏反內卷靜待供需拐點.pdf

電力設備及新能源行業年度策略報告：AIDC電源革命創新機，光伏反內卷靜待供需拐點。

全球AIDC景氣共振，看好直流供電產業趨勢。

1)全球智算需求高增，大廠資本開支提升:國外云廠商資本開支持續超預期，AI基礎設施投資正在不斷加速。2025財年全球TOP3云廠商預計資本開支累計近3000億美元。國內大廠CAPEX加速，我國智算云市場也顯著增長，將25-27財年騰訊的資本開支由3000億元提升至3500億元:將26-28年阿里巴巴的資本開支上調至4600億元。

2)高壓直流為新一代數據中心供電提供更優解:AIDC時代，數據中心向高密度、高能耗方向發展，催化供配電系統迭代升級。隨著IT機柜功率密度提升，電壓等級更高的士400V及800V會逐漸成為國內外主流。高壓HVDC能夠釋放機柜空間、提升供電效率、節省銅材用量。英偉達近期在北美的OCP大會上發布了800V直流供電白皮書，指出了未來數據中心配電的最終方案會是中壓整流器或SST方案，并且外部儲能系統由可選項變為為必選項。基于主要廠商芯片出貨預測，我們預計2025-2027年GPU+AISC芯片出貨總功率合計分別為8.8GW、18.6GW、22.0GW。基于假設測算,預計2025-2027年全球HVDC市場空間分別為24.5億元、144.9億元、302.6億元。