鋼鐵行業2025年信用回顧與2026年展望.pdf

鋼鐵行業2025年信用回顧與2026年展望。2025 年以來，鋼鐵行業競爭格局總體穩定，大規模產能置換已近尾聲， 優質鋼企主要通過兼并重組和購買產能指標擴大規模，煉鋼產能總體平 穩，軋鋼產能則隨著先進產線投產有所擴充。在行業限產、非建筑用鋼需 求回暖、鐵礦石和焦煤價格下行緩解成本壓力基礎上，期內行業效益有所 改善。但是，行業深層供需矛盾仍未解決，下游有效需求依然不足，鋼材 供給量仍過大，供給過剩問題依然突出。

2025 年，鋼鐵行業政策重點仍集中于綠色低碳和產能置換方面，其中 3 月發布的《全國碳排放權交易市場覆蓋鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業工作方 案》，標志著鋼鐵行業正式納入全國碳交易市場，行業低碳轉型進入強制 性約束階段；10 月發布的《鋼鐵行業產能置換實施辦法（征求意見稿）》 公開征求意見，在減量置換力度、重點區域產能限制、限期非同一企業產 能置換等提出更加嚴格要求，未來將對鋼鐵行業供給端產生一定影響。

樣本鋼企多為行業內大型企業，產能合計占到全國總產能的半數，市場地 位顯著；部分鋼企擁有豐富的鐵礦石資源，具有一定的資源優勢。2025 年， 下游需求總體疲弱，鋼材價格下行，樣本鋼企鋼材產銷量下降，營業收入 同比微降；但主要原燃料煤炭和鐵礦石價格降幅較大，成本端得以控制， 利潤水平回升。2025 年以來，樣本鋼企負債總額繼續增加，且不同鋼企分化較大，但得益于經營性現金流良好回籠，加之資本性開支縮減，部分 鋼企大幅壓減剛性債務規模，樣本鋼企剛性債務有所減少。