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中國鈾業公司研究報告：中核集團旗下天然鈾礦產平臺。中核集團旗下天然鈾礦產平臺，上市募資 44 億元。公司歸屬中核集團，是 專注于天然鈾和放射性共伴生礦產資源綜合利用業務的礦業公司。公司 毛利近 9 成來自天然鈾產品（核能發電關鍵原料），其余來自放射性共 伴生礦產資源綜合利用業務。2024 年公司境外自產天然鈾 2659tU3O8，折金 屬 2255tU，國內產量（根據 USGS 數據估算）約為 1700tU，合計 3955tU。根 據 UxC 2025Q2 報告，2024 年全球共產約 61615tU，公司自產礦總量占全球 產量 6.4%。

天然鈾業務：持鈾礦資源，廣泛參與國際貿易。公司天然鈾業務劃分為自產 天然鈾產品銷售業務、外購天然鈾產品銷售業務和國際天然鈾貿易業務。行 業層面，天然鈾需求穩增，供給受限，價格有望長牛，考慮核電建設周 期，鈾需求將在 2027 年加速釋放。自產天然鈾為公司核心業務，毛利 占比超六成。公司在國內天然鈾生產中具有主導地位，擁有 17 宗國內 天然鈾或鈾鉬礦采礦權；公司在海外持有單體較大的羅辛鈾礦。募投資 金中規劃 22 億用于天然鈾產能項目。

放射性共伴生礦產資源綜合利用業務：聚焦獨居石、鈾鉬和鉭鈮處理。公司 子公司分別負責不同品類綜合利用業務。獨居石綜合利用為湘核新材業務， 產出氯化稀土以及磷酸三鈉/碳酸稀土等副產品，獨居石原材料來自外購； 鈾鉬伴生礦綜合利用為沽源鈾業業務，產出四鉬酸銨產品，鈾鉬礦石原材料 來自有礦山；鉭鈮礦綜合利用為中核華中業務，產出五氧化二鉭與五氧化二 鈮，同步產出硫酸銨等副產品，鉭鈮礦原材料來自外購。募投資金中規劃 7 億用于放射性共伴生礦產資源綜合利用項目，其余作為流動資金。